20170814-申万宏源-建筑周报_基建悲观预期下半年有望修复_雄安概念关注补涨_19页_903kb

建筑行业周报总结（2017年08月14日）

核心内容

1. 市场预期与行业趋势

• 基建投资预期修复：市场对基建投资和PPP推进的悲观预期有望在下半年修复，预计基建投资仍将保持15%左右的增长，尽管增速呈向下通道，但行业集中度提升将为龙头企业带来持续利好。
• PPP政策影响有限：尽管会议提出“要审慎开展完全政府付费的项目”，但完全政府付费项目仅占入库总额的26.5%，影响有限。
• 雄安新区概念：随着雄安规划预期加强，雄安概念表现较好，但真正受益的标的涨幅有限，建议关注中国交建、中国铁建、中国建筑、东方园林等。
• 基建设计板块：设计行业需求旺盛，订单充足，业绩确定性高，推荐中设集团、苏交科。
• 一带一路超跌可配置：一带一路建设作为长期战略，金融支持措施有效，建议配置中工国际、北方国际等。

2. 核心推荐标的

• 中设集团：2017年40%增长，PE22X，民营基建设计龙头，市场拓展带来持续增长。
• 东方园林：2017年55%增长，PE23X，订单收入比全行业最高，PPP项目质量高，员工持股计划彰显公司信心。
• 葛洲坝：2017年22%增长，PE11X，增长最快的综合性建筑央企，国际工程实力强，大力发展环保业务。
• 苏交科：2017年30%增长，PE26X，设计订单增长快，海外并购整合顺利，二季度盈利改善市场预期。

市场表现

1. 建筑行业整体表现

• 建筑行业上周周跌幅1.32%，跑赢沪深300（-1.62%）、上证综指（-1.64%），但跑输创业板（1.31%）、深圳成指（-0.67%）、中小板（-0.31%）。
• 与上证主板相比，建筑行业有超额收益。

2. 子行业表现

• 周涨幅最大的三个子行业：钢结构（6.89%）、设计咨询（5.32%）、家装（2.61%）。
• 年涨幅最大的三个子行业：基建国企（20.81%）、生态园林（14.05%）、钢结构（5.29%）。

3. 个股表现

• 涨幅前5名：富煌钢构（20.5%）、城地股份（12.6%）、杭萧钢构（12.3%）、启迪设计（10.0%）、华建集团（7.7%）。
• 涨幅后5名：葛洲坝（-7.9%）、蒙草生态（-7.0%）、宁波建工（-6.5%）、中装建设（-6.4%）、正平股份（-6.3%）。

行业动态与公司变化

1. 行业主要变化

• 进出口数据：1-7月我国进出口额15.46万亿元人民币，同比增长18.5%，其中对“一带一路”沿线国家出口增长显著。
• PPP项目数据：截至2017年6月末，全国PPP已签约落地项目2021个，投资额3.3万亿元，贵州、云南、山东为前三。
• 环保PPP项目：2017年上半年环保企业中标PPP项目规模超过1700亿元，其中水环境PPP项目投资规模609.1亿元，同比增长4.3倍。
• 雄安新区设立：中国雄安建设投资集团有限公司成立，与浦东新区设立类似。
• 房地产销售放缓：TOP100房企整体销售业绩下滑39.1%。

2. 重点公司动态

• 东方园林：2017年上半年营业收入49.8亿元，同比增长71%，净利润4.68亿元，同比增长58%。
• 中国交建：控股股东拟发行可交换债券，募集资金不超过160亿元。
• 四川路桥：7月中标项目金额38.77亿元，同比增长106.6%，累计中标金额247.23亿元，同比增长144.3%。
• 铁汉生态：中标“盘县西冲河统筹城乡发展乡村旅游综合体PPP项目”，总投资10.8亿元。
• 粤水电：签署供水工程施工总承包合同，金额4.81亿元。
• 中国电建：上半年新签合同总额2877.88亿元，同比增长29.34%。

大事提醒及宏观日历

1. 解禁预告

• 富煌钢构：2017年8月21日解禁，解禁数量8928.09万股，市值1216.90百万元。
• 中衡设计：2017年8月30日解禁，解禁数量3167.37万股，市值509.63百万元。
• 鸿路钢构：2017年9月1日解禁，解禁数量8114.59万股，市值1362.44百万元。
• 中化岩土：2017年9月4日解禁，解禁数量32432.45万股，市值3470.27百万元。

2. 股东大会安排

• 山东路桥：2017年8月14日召开股东大会。
• 龙元建设：2017年8月16日召开股东大会。
• 围海股份：2017年8月16日召开股东大会。
• 中国化学：2017年8月17日召开股东大会。
• 岭南园林：2017年8月21日召开股东大会。
• 东方园林：2017年8月21日召开股东大会。
• 新疆城建：2017年8月21日召开股东大会。
• 腾达建设：2017年8月21日召开股东大会。
• 全筑股份：2017年8月23日召开股东大会。
• 北新路桥：2017年8月23日召开股东大会。

3. 宏观数据发布日历

• 2017年7月：中国财新制造业PMI、中国财新服务业PMI等数据发布。
• 2017年8月：中国官方制造业PMI发布，关注工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据。

盈利预测与估值水平

• 装饰幕墙：金螳螂、亚厦股份、广田集团等公司盈利预测与估值水平显示其未来增长潜力。
• 设计咨询：中设集团、苏交科等公司具有较高的成长性，估值相对合理。

总结

该周报指出，市场对基建投资和PPP推进的悲观预期有望修复，建筑行业集中度提升趋势明确，利好龙头企业。同时，雄安新区、一带一路等政策利好持续，设计和环保等细分领域增长潜力大。建议关注中设集团、东方园林、葛洲坝、苏交科等公司，以及有补涨可能的中国交建、中国铁建等。此外，市场表现分化，部分个股涨幅显著，但需注意解禁和股东大会等市场动态。