公用事业2018年下半年投资策略_优质电力资产价值有望重估_天然气大市场启动在即_27页_1mb

2018年下半年公用事业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2018年下半年我国电力和天然气行业的投资机会，指出电力供需逐步改善，优质资产价值有望重估；天然气需求持续增长，价格机制逐步理顺，储气调峰建设加速推进。

主要观点

电力行业

• 供需格局改善：电力需求持续回暖，新增装机增速放缓，优质电力资产价值凸显。
• 水电板块：水电发电量同比增长，来水情况良好，龙头公司具备高分红能力和装机增长潜力，配置价值高。
• 风电板块：弃风限电情况改善，竞价上网政策推动成本下降，龙头公司受益。
• 核电板块：利用小时数触底反弹，三代核电技术首堆核准，核电建设全面提速，具备成长潜力。

天然气行业

• 需求端：天然气消费占比偏低，清洁化趋势明显，预计2020年消费量达3506亿立方米，年均增速约13.9%。
• 供给端：进口LNG成为主要保供手段，接收站稀缺性凸显，储气调峰建设提速。
• 价格机制：气价市场化改革推进，居民门站价与非居民气价并轨，长期利好。
• 投资建议：重点关注LNG接收站资源稀缺的上市公司，以及储气设施建设带来的市场机会。

关键信息

电力供需改善

• 2018年1-5月全国用电量同比增长9.7%，增速创近年新高。
• 火电装机增速下降至3.7%，煤电供给侧改革效果显著。
• 风电弃风率同比下降，核电利用小时数回升，电力供需格局持续改善。

水电板块

• 水电发电量同比增长2.7%，龙头公司如长江电力、桂冠电力、国投电力等具备高分红能力。
• 2018年1-5月，水电公司经营现金流稳定，为高分红提供保障。
• 三大水电龙头在建及拟建装机规模可观，后续成长性强。

风电板块

• 2018年5月风电新政出台，强调消纳条件，影响新增装机规模。
• 风电竞价上网政策将推动成本下降，提升行业集中度。
• 风电运营龙头具备更强的成本控制能力和消纳优势。

核电板块

• 核电利用小时数回升，2018年1-5月同比增加99小时。
• 三代核电技术首堆核准，核电建设全面提速。
• 核电运营公司具备在运及在建项目优势，未来三年年均开工6-8台。

天然气板块

• 天然气消费占比偏低，预计2020年达到10%，2030年达到15%。
• LNG进口成为主要增量来源，2018-2020年年均增速达24.28%。
• 接收站稀缺，利用率不足，存在套利空间。
• 储气调峰建设提速，预计未来三年LNG储罐建设规模超过300亿方。

投资建议

• 电力板块：重点推荐长江电力、桂冠电力、国投电力、川投能源、福能股份、龙源电力、华能新能源、中国核电、中广核电力等。
• 天然气板块：重点关注深圳燃气、广汇能源、新天然气等LNG接收站资源丰富的公司，以及中集安瑞科、富瑞特装、深冷股份、厚普股份等储气设备龙头。

附表与图表

• 附表：包括煤电供给侧改革政策、风电与光伏新政、电源结构预测、清洁能源上市公司经营现金流、水电公司装机成长性、水电股息率预测、风电运营商项目情况、核电运营商在运与在建装机、电力板块重点标的估值等。
• 图表：涵盖用电需求、弃风率、核电利用小时数、天然气消费量预测、LNG进口量、接收站利用率等关键数据，为分析提供直观支持。

总结

本报告对电力和天然气行业进行了全面分析，指出在供需改善和政策支持的背景下，优质电力资产和LNG接收站资源具备投资价值，建议重点关注相关公司，把握行业发展机遇。