20211105-财信证券-传媒行业月度报告_2021年中国游戏市场仍为正增长_关注职教政策利好_14页_1mb

2021年中国传媒行业月度报告总结

核心内容概述

2021年10月，中国传媒行业整体保持正增长，传媒指数上涨0.76%，在申万28个子行业中排名11位。尽管整体市场表现略逊于部分其他行业，但行业估值整体处于历史较低水平，显示出一定的投资价值。报告重点分析了电影、游戏、广告、长视频等子行业的发展情况，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场回顾：传媒指数在2021年10月上涨0.76%，跑赢WIND全A指数0.42个百分点，但年初至今下跌16.85%，表现不如其他行业。
• 行业估值：截至10月底，传媒板块PE(TTM, 中值)为31.28倍，位于2010年以来的后9.15%分位；PB(MRQ, 中值)为2.28倍，位于后11.27%分位，估值处于历史低位。
• 政策利好：职业教育政策进一步明确，鼓励民办高教和职教板块发展，有助于提升行业关注度。
• 子行业表现：
  • 电影行业：10月票房达70.23亿元，同比增长20.42%，主要受益于国庆档影片带动，但影院场次有所减少。
  • 游戏行业：中国移动游戏市场Q3收入达554.69亿元，同比增长9.09%，尽管环比略有下降，但整体市场仍保持增长，海外表现亮眼。
  • 广告行业：9月广告市场花费同比增长7.2%，其中电梯LCD和影院视频广告增长显著，特别是影院视频广告同比增长234.1%。
  • 长视频行业：芒果超媒发布2022内容营销片单，IP储备丰富，且股东结构优化，有助于提升市场竞争力。

关键信息

重点个股表现

重点公司动态

1. 三七互娱：2021前三季度净利润17.21亿元，超出预期。Q3上线《斗罗大陆：魂师对决》，带动业绩超预期。
2. 完美世界：前三季度盈利8亿元，符合预期。Q3业绩回暖，主要得益于新游戏利润逐步释放。
3. 吉比特：前三季度营收和净利润均增长，主要受益于老游戏和新游戏的稳定表现，未来新品上线有望带来业绩增量。
4. 分众传媒：前三季度净利润44.23亿元，同比增长100.81%。Q3营收和净利润均增长，公司预计全年净利润增长50.36%-54.85%。
5. 芒果超媒：前三季度营收116.31亿元，净利润19.80亿元，同比增长22.81%和22.84%。公司正在进行业务整合，未来仍有增长潜力。

行业数据

• 电影：10月票房达70.23亿元，观影人次1.68亿，同比分别增长20.42%和2.44%。
• 游戏：Q3中国移动游戏市场收入554.69亿元，同比增长9.09%；海外收入达49.66亿美元，环比增长12.77%。
• 广告：9月全媒体广告花费同比增长7.2%，影院视频广告同比增长234.1%，显示市场回暖。
• 综艺：电视综艺有效播放市占率前三为《中国好声音2021》、《嗨放派》、《我们的歌第3季》；网络综艺前三为《德云斗笑舍第2季》、《披荆斩棘的哥哥》、《这就是街舞第四季》。
• 电视剧：有效播放市占率前三为《功勋2021》、《突围》、《霞光》；网络剧前三为《一生一世》、《国子监来了个女弟子》、《嘉南传》。

投资建议

• 游戏板块：关注未成年人防沉迷政策落地后的业绩和估值双击机会，如三七互娱、完美世界、吉比特。
• 职教板块：政策利好明显，内生和外延成长空间大，如中公教育、传智教育。
• 长视频与广告：芒果超媒、分众传媒等细分领域龙头业绩稳健，具备长期投资价值。

风险提示

• 政策监管趋严：传媒行业受政策影响较大，需关注政策变化。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能影响企业盈利能力。
• 业绩不及预期：受市场环境和政策影响，企业实际业绩可能低于预期。

行业数据图表

• 图1：2021年10月申万一级子行业涨跌幅
• 图2：2021年10月申万三级子行业涨跌幅
• 图3：2021年10月传媒（申万）个股涨跌幅前十名
• 图4：2021年10月传媒（申万）个股涨跌幅分布情况
• 图5：申万传媒行业PE（TTM，中值）
• 图6：申万传媒行业PB（MRQ，中值）
• 图7：2021年10月电影票房变化
• 图8：2021年10月电影平均票价/观影人次/场次情况
• 图9：2021年10月各线城市票房占比情况
• 图10：2021年10月电影票房收入top10榜单
• 图11：2021年10月31日IOS游戏三大榜单数据
• 图12：2021年10月电视综艺霸屏榜
• 图13：2021年10月网络综艺霸屏榜
• 图14：2021年10月电视剧霸屏榜
• 图15：2021年10月网络剧霸屏榜
• 图16：2021年10月31日省级卫视黄金剧场电视剧收视率情况
• 图17：全媒体广告花费同比&环比增速
• 图18：各渠道媒体花费同比增速

政策动态

• 市场准入负面清单：非公有资本不得从事新闻采编播发业务，监管趋严，对互联网平台和自媒体影响较大。
• 职业教育政策：2025年现代职业教育体系基本建成，2035年技能型社会基本建成，鼓励民办高教和职教板块发展。

投资评级系统说明

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