20191216-长城证券-传媒周报2019第32期：游戏板块迎来新利好，关注影视剧行业边际改善_11页_1mb
报告摘要
传媒行业周报总结（2019年12月16日）
核心内容概述
本报告总结了2019年12月9日至13日期间互联网传媒行业的市场表现、行业数据、政策动态及重点公司动态。整体来看，传媒行业表现略逊于沪深300及创业板指，但细分行业中影视动漫涨幅最大，游戏行业则小幅上涨。行业政策方面，北京推动游戏产业发展，文化产业促进法草案征求意见，以及辽宁省规范校外线上培训工作等。重点公司方面，三七互娱与芒果超媒被重点推荐，同时部分公司发布了重要动态，如光线传媒参股公司上市、中文在线出售晨之科股权等。
主要观点
- 行业表现：上周传媒行业整体上涨1.56%，但涨幅弱于沪深300及创业板指，在29个中信行业中排名第14位。细分行业中，影视动漫涨幅最大（4.75%），其次是营销服务（2.61%）和平面出版（2.50%）。
- 游戏行业利好：受云游戏及5G技术影响，叠加北京出台的游戏产业政策，游戏行业迎来反弹。《PUBG MOBILE》在海外收入排名中表现突出，12月第二批共42款游戏拿到版号。
- 影视行业边际改善：政策层面迎来改善，春节档临近进一步推动影视板块行情。然而，部分影视公司全年融资事件大幅减少，仅29起，显示行业融资环境趋紧。
- 风险提示：报告提醒关注文化政策、资产减值、行业监管及宏观经济下行等风险。
关键信息
重点推荐公司盈利预测
| 股票名称 | 2019年EPS | 2020年EPS | 2019年PE | 2020年PE |
|---|---|---|---|---|
| 芒果超媒 | 1.39 | 1.67 | 23 | 19 |
| 分众传媒 | 0.27 | 0.34 | 21 | 17 |
| 三七互娱 | 1.00 | 1.17 | 24 | 20 |
| 中南传媒 | 0.73 | 0.75 | 16 | 16 |
上周传媒板块个股表现
涨幅前十
| 代码 | 名称 | 上周涨跌幅 | 全年涨跌幅 | PE(2019/12/13,TTM) | PE(2019/12/13,2019E) | PE(2019/12/13,2020E) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 002071.SZ | 长城影视 | 30.34% | -16.92% | -3.50 | 26.65 | 19.35 |
| 002343.SZ | 慈文传媒 | 27.31% | 21.95% | -4.18 | 168.64 | 30.06 |
| 300010.SZ | 立思辰 | 22.19% | 85.81% | -8.74 | 46.89 | 38.35 |
| 002654.SZ | 万润科技 | 16.54% | 14.18% | -3.56 | 0.00 | 0.00 |
| 600136.SH | 当代明诚 | 13.79% | 32.57% | 7.52 | 12.04 | 15.81 |
| 002699.SZ | 美盛文化 | 13.28% | 19.89% | -23.72 | 65.70 | 50.66 |
| 300251.SZ | 光线传媒 | 10.42% | 50.33% | 168.64 | 30.06 | 32.06 |
| 000802.SZ | 北京文化 | 11.05% | -15.05% | 56.02 | 49.11 | 38.05 |
| 002587.SZ | 奥拓电子 | 9.47% | 59.79% | 22.77 | 21.45 | 16.44 |
| 002354.SZ | 天神娱乐 | 9.47% | -50.00% | -0.31 | 0.00 | 0.00 |
跌幅前十
| 代码 | 名称 | 上周涨跌幅 | 全年涨跌幅 | PE(2019/12/13,TTM) | PE(2019/12/13,2019E) | PE(2019/12/13,2020E) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000681.SZ | 视觉中国 | -22.89% | -33.36% | 34.37 | 32.96 | 26.13 |
| 002292.SZ | 奥飞娱乐 | -5.18% | 51.94% | -7.37 | 82.22 | 42.74 |
| 002131.SZ | 利欧股份 | -4.41% | 47.62% | -8.01 | 0.00 | 0.00 |
| 002445.SZ | ST中南 | -4.38% | -33.16% | -0.77 | 0.00 | 0.00 |
| 002517.SZ | 恺英网络 | -4.17% | -25.61% | -24.09 | 40.71 | 16.06 |
| 002607.SZ | 中公教育 | -3.84% | 176.38% | 55.23 | 66.42 | 48.11 |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | -3.03% | 48.49% | 56.02 | 49.11 | 38.05 |
| 002354.SZ | 天神娱乐 | -2.96% | -50.00% | -0.31 | 0.00 | 0.00 |
| 300269.SZ | 联建光电 | -2.90% | -20.91% | -0.84 | 0.00 | 0.00 |
| 002555.SZ | 三七互娱 | -2.85% | -23.55% | 28.19 | 19.76 | 15.81 |
行业数据
电影
- 内地票房TOP10中，《误杀》、《勇敢者游戏2：再战巅峰》、《天·火》分别位列前三。
- 图2展示了2019年12月8日至14日内地票房TOP10。
游戏
- App Store游戏排行畅销榜前三名：《王者荣耀》、《三国志·战略版》、《和平精英》。
- 12月第二批共42款游戏拿到版号，均为移动游戏。
- 《PUBG MOBILE》在11月海外收入中重回榜首，吸金近7000万美元，环比增长30.1%。
- 创梦天地拟收购乐游科技69.21%股份，交易金额约14亿美元。
上周行业政策回顾
- 北京推动游戏产业发展：发布《关于推动北京游戏产业健康发展的若干意见》，目标是建设“国际网络游戏之都”，并提出“一都五中心”的发展规划，力争到2025年游戏产业年产值突破1500亿元。
- 文化产业促进法草案征求意见：草案设9章75条，旨在解决文化产品供给不足、结构不平衡、企业盈利模式不稳定等问题。
- 辽宁省规范校外线上培训：要求所有面向中小学生的校外线上培训机构需通过备案，明确培训内容、人员及收费公示等要求。
上周行业要闻回顾
互联网
- 快手直播日活突破1亿：快手游戏直播日活超5100万，远超斗鱼、虎牙之和。
- 优客工场申请纽交所上市：拟筹资1亿美元，主要承销商包括海通国际、华兴资本等。
- 趣头条回应做空指控：Wolfpack Research指控其2018年销售额和现金余额存在虚假，趣头条表示将发布官方回应。
影视动漫
- 影视公司全年融资仅29起：显示行业融资环境趋紧，较2018年大幅减少。
游戏
- 《PUBG MOBILE》海外收入重回榜首：11月吸金近7000万美元。
- 创梦天地收购乐游科技：交易金额约14亿美元。
体育
- 山西国投体育与快手达成战略合作：合作内容涵盖推广赋能、体育扶贫等。
- 芒果TV与《中国体育》ZHIBO.TV战略合作：打造创新融媒智慧体育产品。
教育
- 美联教育或借壳上市：与SPAC公司EdTechX达成交易，金额5.35亿美元。
重点公司动态及点评
影视动漫
- 光线传媒：参股公司当虹科技在上海证券交易所科创板上市，公司持有其10.53%股份，上市后持股比例降至7.90%。
游戏
- 中文在线：拟出售晨之科100%股权，交易对价3.24亿元，预计带来投资收益约6648万元。
- 昆仑万维：回购注销限制性股票3,577,162股，占注销前总股本的0.3105%。
投资评级
- 投资评级：推荐（维持）
- 公司评级：强烈推荐（未来6个月股价涨幅>15%）、推荐（未来6个月股价涨幅在5%-15%之间）、中性（未来6个月股价涨幅在-5%-5%之间）、回避（未来6个月股价跌幅>5%）。
- 行业评级：推荐（行业整体表现战胜市场）、中性（行业整体表现与市场同步）、回避（行业整体表现弱于市场）。
风险提示
- 文化政策风险
- 资产市场政策风险
- 行业监管风险
- 宏观经济下行风险
- 外延并购资产减值风险
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