20210617-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页

宏观小组晨会纪要观点总结

核心内容

本次晨会主要围绕国债期货、美元/在岸人民币汇率及美元指数的走势进行了分析，重点讨论了美联储最新政策对全球金融市场的影响，以及国内债市与汇率市场的联动情况。

国债期货分析

主要观点

• 美联储政策影响：凌晨美联储议息会议上调超额准备金率和隔夜逆回购利率各5个基点，显示对通胀的担忧加深，导致美指大涨，股市及商品价格下跌，利空国内国债期货。
• 通胀预期持续：尽管大宗商品价格进入震荡，但供需基本面尚未明显缓解，市场对通胀的预期仍存，对国债期货形成压力。
• 资金面冲击：6月地方债集中发行可能对资金面和债券收益率造成冲击，国债期货有回落风险。
• 经济数据疲软：5月工业增加值和社会消费品零售同比增速均不及预期，显示国内经济边际改善有限，有望支撑央行推迟收紧货币政策，利好国债期货。
• A股走势影响：A股短期内持续回落，或推动国债期货出现小幅反弹。
• 房价上涨压力：大中城市房价涨势强劲，削弱了国债作为资产配置的吸引力。
• 技术面分析：10年期、5年期与2年期国债期货主力仍处于下行通道，尚未触底，仍有下行空间。
• 操作建议：综合判断，国债期货近期反弹可能中止，整体趋势仍为下行，建议T2109空单逢高加仓。

美元/在岸人民币汇率

关键信息

• 汇率波动：周三晚间在岸人民币兑美元收报6.3969，较前一交易日升值83个基点；人民币中间价调贬8个基点，报6.4078。
• 人民币走势：人民币虽有升值基础，但央行态度明确，不希望人民币单边大幅波动，市场预期已有所调整。
• 美元指数支撑：美元指数站上91，创两个月新高，显示美元强势。美联储政策声明偏鹰派，提前结束购债计划及加息速度加快。
• 离岸人民币：离岸人民币兑美元今晨报价在6.43附近，在岸人民币今日有望追平，短期内或回调至6.45。

美元指数走势

主要观点

• 美元指数大涨：美元指数周三大涨0.97%，报91.3986，创两个月以来新高，主要因美联储政策声明偏鹰派。
• 政策细节：美联储维持基准利率在0% - 0.25%不变，符合预期，但上调超额准备金利率（IOER）至0.15%，逆回购利率至0.05%，显示政策收紧倾向。
• 鲍威尔讲话：鲍威尔强调通胀风险高于预期，2023年通胀水平可能更高，市场预期发生转变，导致美股杀跌、美元指数飙升。
• 非美货币表现：欧元兑美元跌1.08%，报1.1996；英镑兑美元跌0.72%，报1.3985，非美货币全线下跌。
• 短期展望：美元指数短期内或震荡上行，但上行空间仍需观察，今日关注美国初请失业金人数。

总结

关键信息汇总

• 国债期货：整体趋势仍为下行，短期反弹或中止，建议T2109空单逢高加仓。
• 人民币汇率：短期回调至6.45附近，市场预期已转向，央行态度抑制单边升值。
• 美元指数：因美联储鹰派表态，美元指数创两个月新高，非美货币承压，短期或震荡上行。

市场影响

• 美联储政策转向鹰派，加剧了市场对通胀和加息的担忧，推升美元指数。
• 国内经济数据疲软，支撑货币政策宽松预期，利好国债期货。
• 大宗商品震荡、房价上涨、地方债发行等因素压制债市表现，需关注资金面变化。

操作建议

• 国债期货：逢高加仓空单，关注技术面是否触底。
• 美元指数：短期震荡上行，需警惕上行空间受限。
• 人民币汇率：短期回调压力存在，需关注央行干预及经济基本面变化。