农药行业定期报告_开工率维持高位_草甘膦与甘氨酸价格小幅回落_27页_732kb

草甘膦行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年11月草甘膦行业的市场表现、行业动态、原材料供应及价格变化、供给情况以及相关企业的投资建议。整体来看，草甘膦行业在2017年表现出开工率维持高位、价格小幅回落但整体仍呈现上涨趋势的态势。

主要观点

1. 行业开工率

   • 2017年11月，草甘膦行业平均开工率为70.6%，TTM（12个月滚动）开工率为68.3%。
   • 大厂（产能5万吨及以上）开工率72.6%，TTM开工率72.4%。
   • 小厂开工率61.8%，TTM开工率51.2%。
   • 行业整体处于去产能后的紧平衡状态，开工率提升成为供给增量的主要来源。

2. 价格走势

   • 草甘膦价格为28500元/吨，较上月略有下降，但月均价环比上涨7.0%，同比上涨33.0%。
   • 甘氨酸价格达到16000元/吨，IDAN价格为13000元/吨，黄磷价格维持高位，导致草甘膦企业成本压力较大。
   • 草甘膦价差改善明显，甘氨酸法在50%开工率下即可盈利，IDAN法也接近盈利水平。

3. 行业趋势

   • 行业洗牌持续推进，供求关系逆转，价格反弹时产能不会大规模释放，但开工率提升将推动供给增长。
   • 行业进入消费旺季，价格有望继续上涨。
   • 小厂开工率波动是价格周期波动的主要驱动力，当小厂TTM开工率见顶时，草甘膦价格也将见顶。

4. 全球市场动态

   • 欧盟批准草甘膦续登5年，但法国坚持禁用草甘膦，仅允许私人用途。
   • 欧洲对草甘膦安全性的质疑对纽发姆影响不大，其收购的Century化学产品组合预计全年营收2.5亿澳元。

5. 环保与政策影响

   • 中国环保政策对草甘膦行业影响显著，部分企业因环保要求停产。
   • 美国北达科他州对麦草畏设置了新的使用限制，影响其在大豆种植中的应用。
   • 欧盟和美国的环保政策对草甘膦价格和市场需求有较大影响。

关键信息

原材料供应与价格

• 甘氨酸、IDAN、黄磷和甲醛为主要原材料，价格均维持高位，尤其是甘氨酸受环保因素影响显著。
• 甘氨酸法和IDAN法在不同开工率下均表现出盈利潜力。

企业动态

• 安徽华星：投产智能化草甘膦制剂生产线，提升生产效率与环保水平。
• 纽发姆：通过并购扩大在欧洲的市场，草甘膦销售占收购组合营收的较小比例。
• 三井化学农业公司与巴斯夫：合作开发新型杀虫剂Broflanilide，预计2020年初上市。
• 日本住友化学：收购澳洲除虫菊酯供应商，增强其在全球市场的供应稳定性。

农业信息与农产品动态

• 2017年11月，主要粮食价格保持稳定，未出现大幅波动。
• 农业需求和政策对草甘膦及其他农药产品价格和市场表现有重要影响。

投资建议

重点公司分析

行业趋势与公司表现

• 江山股份：草甘膦和氯碱业务均受益于价格上涨，盈利能力显著提升，但受价格波动影响较大。
• 新安股份：草甘膦和有机硅双主业受益于价格上涨，盈利能力回升，环保限产进一步支撑成本。
• 扬农化工：草甘膦和麦草畏业务量价齐升，推动公司盈利增长，未来有望受益于麦草畏需求上升。
• 和邦生物：多项业务盈利回升，草甘膦和生物农药表现突出，毛利率提升显著，未来成长性较好。

风险因素

• 转基因作物种植面积增速不达预期。
• 小厂开工率迅速提升，可能影响价格。
• 天气因素对农产品需求和草甘膦使用有影响。

行业数据与图表

• 草甘膦行业开工率：图表显示开工率维持高位，TTM开工率小幅下降。
• 原材料价格：甘氨酸、IDAN、黄磷、甲醛价格维持高位。
• 企业数量与产能：草甘膦行业实际有效产能约为70.2万吨，低于市场普遍估计的100万吨。
• 供需平衡：行业进入紧平衡状态，价格有望继续上涨。
• 行业景气度：草甘膦价格持续上涨，企业盈利改善。

总结

草甘膦行业在2017年11月整体表现良好，开工率维持高位，价格小幅回落但整体呈上涨趋势。环保政策和小厂开工率波动是价格波动的主要因素。重点公司如江山股份、新安股份、扬农化工和和邦生物均表现出较好的盈利能力和增长潜力，值得重点关注。未来，行业将受益于环保限产和需求增长，但需关注转基因作物种植面积、小厂开工率和天气变化等风险因素。