20170807-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_周期继续强势_关注涨价建材及雄安_18页_1mb

行业周报总结：2017年08月06日

核心内容

• 建筑行业：整体呈震荡调整态势，但雄安新区板块表现突出。市场情绪谨慎，前期白马股获利了结带动建筑板块下跌。行业基本面未发生明显变化，龙头市占率提升逻辑依然有效，推荐关注葛洲坝、中国建筑、金螳螂等。雄安新区规划进入送审窗口期，预计行情持续，建议从基建、绿色、智慧三主线挖掘机会。
• 建材行业：整体跑赢沪深300，雄安题材带动板块上涨。雄安行情具有持续性，同时家装建材进入横盘期，提供阶段性买入机会。推荐兔宝宝、东方雨虹、伟星新材等。水泥、玻璃企业将进入涨价阶段，相关龙头公司仍有参与价值。

主要观点

建筑板块

• 建筑板块整体下跌2.24%，但雄安板块涨幅居前，显示出市场对新区发展的关注。
• 建筑板块估值中，PE趋于合理，但PB仍偏低。相比2014年牛市前夜，当前估值驱动因素更偏向内生业绩成长和股本规模。
• 基建投资资金来源增速有望达13%，足以支撑15%以上的基建投资增速，龙头企业的融资能力可满足市场预期收入增长。
• 雄安新区规划上报临近，建议关注基建、绿色、智慧三主线的投资机会。

建材板块

• 建材板块整体上涨0.1%，其中工程管材板块表现最佳。
• 雄安题材进入事件窗口期，行情有望持续，推荐关注冀东水泥、金隅股份等。
• 水泥价格整体微跌，但部分区域开始回升，预计8月中下旬将进入涨价阶段。
• 玻璃价格小幅上涨，库存有上升趋势，显示市场存在一定的需求支撑。

关键信息

推荐标的

• 建筑板块：岭南园林、葛洲坝、中国建筑、金螳螂；关注隧道股份、中国铁建、四川路桥、中国化学等。
• 建材板块：华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝。

估值动态

• 建筑板块PB持续提升，PE相对合理。中长期建议关注高ROE/低PB的细分板块龙头。
• 建材板块PE较低，具备投资价值，尤其是水泥、玻璃、玻纤等细分领域。

市场动态

• 上周沪深300指数下跌0.4%，建筑板块下跌2.24%，建材板块上涨0.1%。
• 建筑板块中，部分公司如乾景园林、杭萧钢构等资金流入较多，而中国建筑、葛洲坝等资金流出较多。
• 建材板块中，青龙管业、冀东水泥等资金流入显著，而兔宝宝、东方雨虹等资金流出较多。

行业趋势

• 建筑行业竞争格局改善，龙头企业优势明显，建议关注其市占率提升带来的收益。
• 建材行业在雄安新区政策推动下，存在持续上涨可能，同时部分企业进入涨价周期，估值提升空间较大。

风险提示

• 雄安新区规划出台进度不及预期；
• 建材涨价幅度不及预期。

图表概览

• 图表1：重点推荐各股数据表，包括证券代码、名称、价格、市值、涨跌幅等。
• 图表2：一带一路相关标的估值比较，展示不同公司的财务指标。
• 图表3：1995-2017年建筑估值相对沪深300估值比，显示历史估值变化。
• 图表4：2009-2016年建筑估值变动走势，反映行业周期性。
• 图表5：ROE/PB相对估值标准筛选优质个股，用于投资决策。
• 图表6：基建投资资金来源预测表，显示资金来源及增速。
• 图表7：主要民营企业PPP测算，展示PPP项目对业绩的影响。
• 图表8：中国建筑和葛洲坝融资需求测算，分析其融资能力。
• 图表9：普通等级无碱粗纱主流产品价格表，显示玻纤市场情况。
• 图表10：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累积收益，对比市场走势。
• 图表11：过去250交易日沪深300/中证500成长/价值指数累积收益，显示不同风格表现。
• 图表12：上周CI一级子行业收益情况，显示行业整体表现。
• 图表13：建筑各子行业上周收益，展示细分行业变化。
• 图表14：建材各子行业上周收益，反映建材细分板块走势。
• 图表15：建筑公司节前至今收益前五名，显示市场表现。
• 图表16：建筑公司节前至今收益后五名，展示表现不佳公司。
• 图表17：建材公司上周收益前五名，反映建材市场活跃度。
• 图表18：建材公司上周收益后五名，显示市场低迷公司。
• 图表19：建筑公司资金流入前五名，展示资金流向。
• 图表20：建筑公司资金流出前五名，显示资金流出情况。
• 图表21：建材公司资金流入前五名，反映资金流入趋势。
• 图表22：建材公司资金流出前五名，展示资金流出情况。
• 图表23：上周重点行业动态一览，包括基建、交通、环保等。
• 图表24：上周重点公司动态，展示企业经营和融资情况。
• 图表25：过去250交易日建筑A股相对H股累积收益，显示A/H股差异。
• 图表26：过去250交易日建材A股相对H股累积收益，反映A/H股差异。
• 图表27：过去250交易日建筑A股相对B股累积收益，展示A/B股差异。
• 图表28：过去250交易日建材A股相对B股累积收益，反映A/B股表现。

评级说明

• 行业评级：建筑为“增持”，建材为“中性”。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

本报告全面分析了建筑和建材行业的市场表现、估值动态及投资机会，指出建筑板块受市场情绪影响呈现震荡调整，但雄安新区主题具备持续性。建材板块则因雄安题材及行业周期性上涨，推荐关注家装建材和涨价周期相关企业。建议投资者关注建筑和建材行业中具备高ROE、低PB的龙头企业及设计咨询板块，同时留意PPP和一带一路相关标的。