20240218-德邦证券-固定收益周报_节后债券市场的策略思路_19页_1mb

固定收益周报总结（2024年02月18日）

核心观点

• 当前市场：1年国股存单利率约230%，隐含R007中枢185-190%；3年国开债利率约233%，隐含R007中枢180%；债券市场整体偏乐观，取决于投资者对央行政策的预期。
• 后市预测：短期债市或震荡，收益率曲线可能变陡；利率上行概率大，此轮下行趋势可能已接近末期，模型位

策略建议

• 推荐操作：适当止盈，转向子弹型高票息债券；关注中短端，久期控制在2-3年或2Y以下。
• 债券选择：
  • 国债：1-2Y或9-10Y性价佳；具体个券如230013IB、230020IB、220016IB。
  • 国开债：1Y或7Y或10Y区性价高；推荐200212IB、230202IB、220208IB。
  • 其他：浮息债挂钩LPR/DR007性价高，等待降息落地；二永债1Y位置占优。
• 投资组合：短期可下沉城投债至0-1年期限；长期拉长久期于发达地区城投债。

特定领域分析

• 浮息债：预计LPR下调20-25BP，挂钩高利率债价值好。
• 信用债：金融债信用利差收窄，二永债利差创新低；城投债关注江苏、浙江等地区；产业债看煤炭进口和自来水价格上调机会。
• 中长期趋势：利率预测模型未转向，建议投资者谨慎配置。

风险提示

• 政策超预期、经济波动、流动性变化；利率债新老券利差动态需关注。

仅供参考，需结合市场变化调整。