20240218-华泰期货-锌周报_关注节后复工情况_锌价震荡运行_5页

矿端供应偏紧情况分析

• 加工费持续平稳：国产和进口锌精矿加工费分别维持在4050元/金属吨和80美元/干吨。
• 矿山供应不足：海外矿山未恢复生产的消息频传，进口成交稀少，贸易商更倾向使用国产矿。受检修和淡季影响，国内矿山产量下降，冶炼厂积极储备原料，预计矿端加工费将进一步下调。
• 冶炼减产情况：锌价走弱导致硫酸利润下降，冶炼厂检修减产，锌锭产量下滑。

需求端表现分析

• 下游开工率下降明显：镀锌、压铸及氧化锌企业开工率明显下滑，产业链复苏缓慢。
• 库存累积：截至2月8日，国内锌锭库存达983万吨，较上周增长171万吨。外盘LME锌库存也较上周增加482万吨，进一步增加了供应压力。

风险提示

• 海外冶炼产能变动；
• 国内需求提振情况；
• 流动性变化超预期的可能性。

投资建议

建议短期投资者采取高抛低吸策略，重点跟踪市场情绪变化和春节后消费复苏情况。