20230813-德邦证券-固定收益周报_当前债券组合的投资思路_18页_1mb

固定收益周报分析总结

报告概述

本次固定收益周报撰写于2023年8月13日，分析师徐亮强调当前债券市场受经济刺激政策和货币政策影响，市场利率走势不明朗。

投资要点总结

• 短期内，债券利率难以大幅反转上行，因经济政策效果未明朗；资金水平宽松限制收益率曲线下行空间，建议保持高久期策略抓票息。
• 货币政策支持下，资金比率低位，短端利率有下行潜力，若刺激政策超预期或债市杠杆增加，利率可能上行。
• 整体收益率曲线预计保持陡峭，需关注地方债供给对资金面的扰动。
• 投资建议：持有3Y以内债券，考虑加杠杆买3-5Y或10Y债券；攻击性组合为小规模操作，防御性组合偏向流动性高的长端债券。
• 具体债券性价比较高的包括：国债如200005IB等、国开债如220202IB等、信用债如二永债等，优先选择有产业支撑的城投债。

市场展望与策略

• 大类资产比较显示债券资产估值偏高，股市相对便宜，债券配置优势有限。
• 利率预测模型乐观，模型预测10年国债利率未来可能下行。
• 风险来自政策和经济超预期，建议等待政策明确后调整方向。

研究支持与风险提示

• 研究基于Wind数据，模型准确率约65%–70%。
• 风险包括经济超预期、宏观政策变化和政府债发行超预期。

此总结基于报告核心内容提炼，仅供参考。