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证券策略周报总结 (2024年2月18日)

核心观点

• 加叠加春节期间经济回暖和全球风险偏好上升，节后A股反弹或延续，但明确反转需跟踪货币-信用-需求传导、通胀和复工复产。
• 配置建议维持红利底仓+科技进攻，短期关注工业金属和炼化行业。
• 关键风险包括宏观经济复苏不及预期和海外市场疲软。

全球经济分析

• 美国：1月通胀超预期，导致3月降息概率渺茫，地产市场预计承压。
• 国内：1月社融新增创历史新高，M1-M2剪刀差收窄，但价格仍偏弱，影响名义增长和业绩。

中国市场表现

• A股：风险偏好回升，港股开门红，美股震荡。
• 春节数据：出行消费同比回暖，较疫情前趋好，但地产消费偏弱。

配置建议

• 红利底仓：重点关注煤炭、炼化及贸易等行业，短期加码铜和油。
• 科技进攻：等待政策宽松信号，聚焦消费电子、半导体和前沿技术主题。

风险提示

• 宏观经济复苏不确定。
• 全球经济疲弱可能影响中国出口和产业链。