20150111-兴业证券-建筑材料_买入海螺_建研_玻纤产业链_关注地方国企改革机会_18页_1mb

建材行业投资总结（2015年1月11日）

核心内容

本报告主要分析2015年1月建材行业的市场表现、投资策略及子行业走势，重点推荐海螺水泥、建研集团、玻纤产业链等公司，同时关注地方国企改革带来的投资机会。

主要观点

1. 市场表现：

   • 本周建材行业整体涨幅为-0.49%，略低于全部A股的1.06%涨幅，超额收益为-1.55%。
   • 涨幅前五的公司包括洛阳玻璃（35%）、柘中建设（20%）、深天地A（13%）、四川金顶（10%）、伟星新材（6%）。
   • 涨幅后五的公司包括青松建化（-5%）、亚泰集团（-5%）、天山股份（-5%）、友邦吊顶（-5%）、宁夏建材（-6%）。

2. 投资策略：

   • 推荐买入海螺水泥、建研集团、玻纤产业链（如长海股份、中国玻纤）等，关注地方国企改革带来的机会。
   • 海螺水泥作为安徽省国企改革的先行者，改革方案亮点较多，建议继续买入。
   • 玻纤行业未来2年新增产能有限，但需求增长预期较强，建议震荡中加仓。

3. 行业展望：

   • 水泥行业：今明两年供需双降，景气弹性较小，但明年上半年供需关系偏弱。重点关注河北小产能压缩、西北丝绸之路基建启动、节能减排限电、国企改革等。
   • 玻璃行业：未来需求下行，产能投放压力大，盈利空间被压缩，但关注电子、光伏、节能玻璃等细分领域，以及国企改革概念。
   • 玻纤及制品行业：未来2~3年行业供需改善趋势确定，产品价格和盈利能力将提升，建议继续买入长海股份、中国玻纤。

关键信息

水泥行业

• 基本面变化：元旦前后水泥价格继续下行，环比前期回落0.72%。山东、江苏、江西、安徽、湖北、广东等地价格下调10-30元/吨不等，湖南益阳价格小幅上涨。
• 库存情况：全国水泥库存仍处于高位，部分地区为稳定价格实施停产检修。
• 区域表现：
  • 北京、天津、山西、河北等地价格稳定或小幅下调。
  • 江苏、浙江、安徽等地价格下调幅度较大，市场进入淡季。
  • 广东、广西等地价格保持稳定，但部分区域仍存在下跌风险。

玻璃行业

• 基本面变化：沙河玻璃价格大幅下调，表明北方市场现货需求减少，对本地产品销售产生不利影响。
• 市场趋势：南方市场需求尚可，尤其是华南地区产销较好，华东和华中房地产需求稳定。
• 关注点：下游细分领域如电子玻璃、光伏玻璃、节能玻璃，以及国企改革概念。

玻纤及制品行业

• 基本面变化：1月1日起无碱粗纱市场迎来大范围提价，多数企业上调200-300元/吨，需求良好下企业加快点火。
• 出口压力：出口贸易摩擦加大，国内成本优势减弱，企业更注重海外产能扩张。
• 政策影响：欧盟对我国部分玻纤企业征收反补贴与反倾销税率高达26%以上。

重点公司推荐

宏观政策与市场动态

• 证监会批准上证50ETF期权开展试点，2月9日正式上市。
• 中国12月CPI为1.5%，美国非农数据超预期，加息预期上升。
• 布油一周下跌11.2%，跌破50美元。
• 佳兆业债券违约范围扩大，滨海新区加快项目投资进度。

投资建议

• 买入：海螺水泥、建研集团、长海股份、中国玻纤。
• 增持：伟星新材、东方雨虹、北新建材、开尔新材、友邦吊顶、西部建设、华新水泥、天山股份、祁连山、塔牌集团、冀东水泥。
• 中性：旗滨集团。

行业评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；

• 中性：相对表现与市场持平；

• 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本报告指出，建材行业在2015年面临需求下行和产能投放压力，但玻纤产业链、国企改革以及部分细分领域仍有投资机会。重点推荐海螺水泥、建研集团、长海股份、中国玻纤等公司，同时建议关注地方国企改革带来的潜在利好。水泥行业整体表现疲软，但部分区域如西北丝绸之路基建、京津冀协同发展规划可能带来结构性机会。玻璃行业则需关注下游细分领域及出口贸易摩擦的影响。