20220424-国海证券-建筑装饰行业周报_稳增长预期持续兑现_重视基建板块投资机会_13页_1mb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年4月24日，由国海证券研究所发布，证券分析师盛昌盛与景丹阳共同撰写，对建筑装饰行业进行了详细分析，并维持“推荐”投资评级。报告重点分析了宏观政策、行业走势、关键数据、政策动向、重点公司及盈利预测等方面，为投资者提供了全面的行业洞察。

主要观点

• 宏观政策环境：2022年宏观政策定调为稳健有效，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中央经济工作会议强调推进保障性住房建设，支持商品房市场发展，促进房地产行业健康发展。
• 行业走势：本周申万建筑指数下跌6.36%，其中房屋建设、装修装饰、基础建设等子行业表现低迷，而园林工程保持稳定。重点公司中，中国交建、中国化学获得“买入”评级，其余公司为“未评级”。
• 基建投资：2022年第一季度社会融资规模回升，新增社融规模达4.65万亿元，超出市场预期。基建投资成为稳增长的重要抓手，专项债使用范围扩大，支持公共服务类项目，有助于推动基建项目开工和建设。
• 房地产市场：房地产开发投资同比增长0.7%，房地产开发景气指数为96.66，市场有望保持乐观发展态势。地方层面持续放松限购限售政策，多地出台购房支持措施，刺激市场需求。
• 绿色建筑与碳中和：BIPV（建筑光伏一体化）和装配式建筑是绿色建筑的重要发展方向。住建部推动装配式建筑标准化，济南市提出到2025年新建建筑中装配式建筑占比不低于50%。同时，中国碳排放权市场启动，电力、钢铁、建材等高碳排放行业将逐步纳入交易范围。
• 重点推荐公司：推荐中国交建、中国化学，重点关注中国能建、中国电建、中国建筑、中材国际、中国中冶。其中，中材国际和中国化学获得“买入”评级。

关键信息

行业表现

重点公司及盈利预测

行业关键数据

• PMI指数：综合PMI指数为48.8%，首次低于枯荣线，显示宏观经济下行压力。
• 建筑业PMI：2022年3月建筑业PMI为58.1%，小幅上升0.5个百分点，但新增订单PMI下降3.9个百分点，扩张势头放缓。
• 房地产投资：一季度房地产开发投资同比增长0.7%，其中住宅投资增长0.7%。房地产开发景气指数为96.66，市场有望保持乐观发展。
• 基建投资：基建投资成为“稳增长”的重要抓手，专项债使用范围扩大，支持公共服务类项目，加快项目开工和建设。
• 建材价格：主要建材价格增幅放缓，部分产品价格环比下降。角钢、螺纹钢、水泥等价格同比上涨，浮法玻璃价格同比下降。

政策动向

• 绿色建筑：住建部推动装配式建筑标准化，济南市提出到2025年新建建筑中装配式建筑占比不低于50%。
• 碳排放交易：中国碳排放权市场启动，电力成为首批试点行业，钢铁、建材等高碳排放行业将逐步纳入交易范围。
• 房地产政策：地方层面持续放松限购限售政策，多地出台购房支持措施，刺激购房需求。

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 房地产行业政策落实不及预期；
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
• 原材料价格持续上涨；
• 疫情反复或持续时间超预期；
• 宏观环境出现不利变化。

重点关注公司

• 装配式建筑：鸿路钢构、远大住工；
• 建筑分布式光伏：杭萧钢构、精工钢构；
• 碳中和相关：中材国际、中国中冶；
• 基建与房地产：中国交建、中国化学、中国能建、中国电建、中国建筑。

投资建议

在当前政策支持和行业发展趋势下，建筑装饰行业具备较好的投资机会。推荐关注中国交建、中国化学，重点关注中国能建、中国电建、中国建筑、中材国际、中国中冶。同时，装配式建筑和建筑分布式光伏相关企业值得关注，如鸿路钢构、远大住工、杭萧钢构、精工钢构。