20260715-国信证券-荣盛石化-002493.SZ-上半年业绩高速增长_大炼化龙头优势凸显_7页_382kb

荣盛石化（002493.SZ）2026年上半年业绩总结

核心内容

荣盛石化在2026年上半年实现了显著的业绩增长，预计归母净利润为50.0-52.0亿元，同比增长730.45%-763.67%；扣非归母净利润为52.0-54.0亿元，同比增长588.78%-615.27%。公司作为国内民营炼化龙头企业，凭借一体化和规模化优势，以及对市场动态的精准把握，实现了业绩的强势复苏。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司业绩大幅增长，验证了行业景气度回升及公司盈利能力的增强。
• 石化板块盈利提升：成品油出口套利与硫磺价格上涨成为盈利核心驱动力，其中硫磺价格自2025年初持续上涨，至2026年7月达到9000元/吨，公司拥有约121万吨硫磺产能，受益显著。
• PX-PTA-聚酯链盈利修复：PX景气度回升，价差显著扩大；PTA因行业减产和原料紧缺，价差提升明显；聚酯瓶片盈利改善显著。
• 新能源新材料布局加速：公司通过“强链补链”策略，加快布局下游新能源和新材料项目，如EVA、POE、ABS等，预计2026-2027年逐步投产。
• 盈利预测上调：公司2026-2028年归母净利润预计分别为85.8亿元、94.2亿元、106.2亿元，同比增长分别为911.1%、12.7%、9.4%。当前股价对应估值分别为13倍、12倍、11倍，维持“优于大市”评级。

关键信息

业绩预告

• 2026年上半年归母净利润：50.0-52.0亿元
• 2026年二季度归母净利润：22-24亿元
• 扣非归母净利润：52.0-54.0亿元

业务拆分（2020-2028年）

财务预测与估值（2024-2028年）

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 理由：公司具备一体化和规模化优势，化工品占比持续提升，盈利弹性大；行业供给侧优化与需求端增长叠加，推动PX-PTA-聚酯链盈利能力修复；硫磺价格快速上涨，为公司提供额外利润增长点。

风险提示

• 环保政策风险
• 安全生产风险
• 原材料价格大幅波动风险
• 新建产能投产不及预期风险
• 产品价格及盈利能力下滑风险
• 地缘政治风险

总结

荣盛石化2026年上半年业绩表现亮眼，归母净利润大幅增长，主要得益于石化板块的盈利提升和聚酯产业链的修复。公司凭借一体化优势、规模效应及新能源新材料布局，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。尽管面临一定的风险，但公司仍被看好，投资评级维持“优于大市”。