> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苹果走货不及预期，红枣供需整体宽松 # 苹果观点 # 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9749元/吨，较前一日变动+44元/吨，幅度 $+0.45\%$ 。现货方面，山东栖霞80#一二级晚富士价格4.00元/斤，较前一日变动 $+0.00$ 元/斤，现货基差AP05-1749，较前一日变动-44；陕西洛川70#以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动 $+0.00$ 元/斤，现货基差AP05-1349，较前一日变动-44。 近期市场资讯，苹果产地冷库陆续复工，客商零星补货，多以客商包装自存货源少量补充市场为主，果农货成交零星。销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，年后到车量有所下降。栖霞80#一二级片红果农货3.2-4.5元/斤，80#统货2.5-3元/斤附近。陕西洛川产区果农统货出库价格3.5-4.0元/斤，半商品出库价格4.0-4.3元/斤。甘肃产区静宁果农半商品5-6元/斤，果农一般通货出库价格3.7-5元/斤不等。目前产区复工后成交不多，持续关注客商节后补货行为，预计短期春节后短期价格表现稳定为主，继续维持两极分化趋势。 # 市场分析 昨日苹果期价震荡走高，苹果消费旺季已经结束，受礼盒质量问题、异常天气及高库存影响，节后市场需求疲软，产区走货缓慢，辽宁产区苹果因价低走货较好，其他产区走货不及预期；因高价苹果影响，苹果礼盒更多使用品质较差苹果导致礼盒质量偏低，可能削弱后续节日需求。上周苹果市场备货增加，走货略有加快，且中转库积压不多。包装发运略有加快，果农统货成交多集中在高次、三级果等两极货源，一般统货成交有限；山东产区以礼盒调货为主，前期打包礼盒逐步入市，沂源、威海等副产区成交氛围略有好转，整体成交量一般，陕西产区果农货成交以少量两极货源为主，主要为客商发自存货源，甘肃产区静宁以打包客商货源发货为主，庆阳产区交易好转、走货尚可。销区市场苹果到车量增加，礼盒类货源陆续销售，但受竞品水果影响明显，整体走货速度不快。预计节后补货需求将逐步释放，主产区出货节奏预计随物流恢复而加快，礼盒类货源销售将进入尾声，统货类货源成交或随库存去化节奏逐步调整，受春季水果上市临近影响，销区整体走货节奏或维持平稳。 # 策略 中性。 # 风险 节后补货情况、库存去化节奏、竞品替代冲击 # 红枣观点 # 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8910元/吨，较前一日变动 $+65$ 元/吨，幅度 $+0.73\%$ 。现货方面，河北一级灰枣现货价格7.90元/公斤，较前一日变动 $+0.00$ 元/公斤，现货基差CJ05-1010，较前一日变动-65。 近期市场资讯，新疆产区灰枣收购结束，阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，阿拉尔地区主流成 交价格参考4.80-5.60元/公斤，喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤，部分内地客商灰枣采购不足采购骏枣补充库存。河北崔尔庄红枣市场停车区到货10余车，好货价格坚挺部分持货商报价上调0.10-0.20元/公斤，一般货价格松动，年前备货接近尾声加工厂及物流陆续停工，现货主流价格稳中小幅波动难有大幅波澜。广东如意坊市场到货8车，其中新疆到货4整车，到货质量相对较好区间价格小幅上调0.20-0.30元/公斤，参考超特13.00-15.00元/公斤，特级11.00-12.50元/公斤，一级9.00-10.00元/公斤，二级7.50-8.00元/公斤，下游客商按需采购早市成交在3车左右。 # 市场分析 红枣期价昨日高位震荡收涨，春节期间，整体市场交易氛围偏淡，下游以少量补货为主，采购力度有限。新季红枣价优质好，收购客商增多，但单客收购量减少，短期出货压力略有缓解。节后市场将进入消费淡季，若无利好刺激，需求或维持平稳，重点关注销区走货及采购心态。当前产区方面，全国红枣主产区整体供货节奏平稳，加工企业与农户的备货工作有序推进，优质等级红枣的成交占比相对突出，普通货源的交易以刚需为主；库存方面，截至指定统计节点，全国红枣主产区的冷库库存量处于阶段性合理区间，环比呈现小幅波动，优质红枣的库存占比持续下降，普通货源的库存消化速度相对平缓，整体库存结构呈现优少普多的特征。随着市场流通节奏的进一步恢复，销区的采购需求将逐步回归常态化，主产区的备货与发运节奏将随销区订单情况进行调整，库存消化速度将呈现差异化特征，优质红枣的库存周转效率预计将持续高于普通货源。 # 策略 中性。 # 风险 节后消费情况、复工发运节奏、异常天气情况 # 图表 图1：苹果：一、二级：纸袋80#；市场价格：栖霞市 4 图2：苹果：半商品：纸袋70#；市场价格：洛川县 4 图3：苹果主力合约收盘价 4 图4：苹果主力基差 4 图5：苹果01-05价差 4 图6：苹果05-10价差 4 图7：苹果10-01价差 5 图8：钢联：全国苹果产量 5 图9：全国新鲜苹果消费量 5 图10：全国苹果入库量 5 图11：全国苹果冷库出货量 5 图12：全国苹果冷库库存 5 图13：陕西苹果冷库库存 6 图14：山东苹果冷库库存 6 图15：甘肃苹果冷库库存 6 图16：山西苹果冷库库存 6 图17：河南苹果冷库库存 6 图18：辽宁苹果冷库库存 6 图19：灰枣：一级：批发价格：河北省 图20：灰枣：一级：批发价格：河南省 图21：红枣主力合约收盘价 图22：红枣主力基差 7 图23：红枣01-05价差 图24：红枣05-09价差 图25：红枣09-01价差 8 图26：钢联：全国红枣产量 8 图27：广东如意坊市场红枣到货量 8 图28：红枣36家样本企业库存 8 图1：苹果：一、二级：纸袋80#：市场价格：栖霞市 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图2：苹果：半商品：纸袋70#：市场价格：洛川县 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图3：苹果主力合约收盘价 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图4：苹果主力基差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图5：苹果01-05价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图6：苹果05-10价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图7：苹果10-01价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图8：钢联：全国苹果产量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图9：全国新鲜苹果消费量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图10：全国苹果入库量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图11：全国苹果冷库出货量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图12：全国苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图13：陕西苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图14：山东苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图15：甘肃苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图16：山西苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图17：河南苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图18：辽宁苹果冷库库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图19：灰枣：一级：批发价格：河北省 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图20：灰枣：一级：批发价格：河南省 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图21：红枣主力合约收盘价 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图22：红枣主力基差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图23：红枣01-05价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图24：红枣05-09价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图25：红枣09-01价差 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图26：钢联：全国红枣产量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图27：广东如意坊市场红枣到货量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图28：红枣36家样本企业库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 # 李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 # 白旭宇 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 # 薛钧元 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房