20211128-安信证券-建筑行业动态分析_专项债有望助力投资增长_新型电力建设再获推进_10页_950kb

建筑行业周总结（2021年11月28日）

核心内容概述

本周建筑行业整体表现略强于沪深300指数，涨幅为0.01%，而沪深300指数则下跌0.61%。行业市盈率（TTM）为8.95倍，较上周有所上升；市净率（MRQ）为0.87，与上周相同。本周建筑行业共有66家公司录得上涨，涨幅超过行业指数的公司占比为45%。

主要观点

• 政策支持：面对经济下行压力，国务院部署完善地方政府专项债券管理，优化资金使用，严格资金监管，强调专项债资金带动社会资金，扩大有效投资，以促进消费和经济复苏。
• 电力市场化改革：国家电网印发《省间电力现货交易规则（试行）》，标志着省间电力现货交易进入试运行阶段，有助于清洁能源消纳，推动构建以新能源为主体的新型电力系统，助力碳达峰、碳中和目标。
• 新型电力系统建设：光伏发电推进方案发布，鼓励项目库管理方式，建筑光伏一体化（BIPV）成为新趋势，为建筑行业带来新的发展机遇。
• 区域基建规划：发改委原则上同意《成都都市圈发展规划（送审稿）》，湖北省发布“十四五”综合交通运输发展规划，强调交通投资与基础设施建设。

关键信息

本周政策/要闻解读

• 专项债发行提速：2021年10月新增地方政府债券发行量达6144亿元，创年内新高，1-10月累计发行36624亿元，占年度预算的80%以上，预计2022年专项债额度将进一步释放。
• 电力现货交易规则：国家电网正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》，推动电力市场化改革，提升电力资源配置效率。
• 地方碳政策限制：生态环境部指出个别地方对风电、光伏等项目碳指标进行限制，强调国家法律保护项目业主的减排权益，反对地方保护主义。

本周市场表现

• 行业涨幅：建筑装饰行业（申万）周涨幅为0.01%，强于沪深300，弱于上证综指和深证成指。
• 个股表现：启迪设计（+26.39%）、高新发展（+11.50%）、东华科技（+9.55%）等涨幅居前；森特股份（-9.42%）、富煌钢构（-8.02%）等跌幅较大。
• 估值情况：建筑装饰行业市盈率（TTM）最低前5为陕西建工（2.61）、中国建筑（3.79）、中国铁建（3.94）、山东路桥（4.58）、中国中铁（4.78）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.50）、中国交建（0.51）、广田集团（0.57）、中国中铁（0.59）、中国建筑（0.61）。

配置主线建议

• 基建央企与地方龙头：中国建筑、中国中冶、中国电建、中国铁建、中国交建等公司作为大建筑央企，具有稳定增长潜力。
• 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥等公司在地方基建项目中表现突出。
• 装配式建筑及钢结构：华阳国际、东南网架、精工钢构等公司受益于装配式建筑发展。
• 建筑+新能源：东南网架、苏文电能等公司布局新能源，尤其在BIPV和储能领域具有优势。
• 弹性品种：地铁设计、天铁股份等公司因市场波动具有较高的业绩弹性。

本周重大订单公告汇总

• 东珠生态：联合体预中标多个EPC项目，包括华宁县龙潭河流域水环境综合治理项目（4亿元）、昆山加拿大国际学校三期工程（5亿元）、临淄区乌河综合治理项目（1.31亿元）。
• 中国中铁：公布重大工程中标公告，中标金额达576.68亿元。
• 中国建筑：发布重大项目公告，中标金额达345.7亿元。
• 苏文电能：与江苏洛凯机电股份有限公司共同设立合资公司，注册资本1亿元。
• 中国交建：实施市场化债转股，引入75亿元资金用于债务清偿。
• 天铁股份：与中铁二局签署采购合同，金额为0.31亿元。
• 华电重工：签订湖南华电平江一期煤电项目EPC合同，金额为3.47亿元。
• 节能铁汉：中标云南省姚安县洋派水库提质增效工程（2.98亿元）和河南省三门峡市城乡一体化示范区EPC项目（20亿元）。
• 美芝股份：签订南方医科大学第七附属医院和顺院区改造提升项目施工合同，金额为1.71亿元。
• 维业股份：签订日常经营重大合同，金额为13.66亿元。

行业新闻

• 北京市房地产投资计划：北京市发改委、住建委启动报送2022年房地产投资计划，重点区域包括城市副中心、平原新城、新首钢地区等。
• 广东省经济数据：工业增加值同比增长11.0%，固定资产投资增长8.5%，工业投资增长19.1%。
• 广东省数字交通规划：至2025年，广东将新建改造扩建智慧高速公路1000公里，港口智慧化转型示范5个以上，航道智慧化改造800公里，交通基础设施数字化覆盖率30%。
• 湖北省交通规划：湖北省“十四五”期间计划完成综合交通运输投资8200亿元，其中铁路2400亿元、公路水路5200亿元、民航400亿元。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响基建投资增速。
• PPP推进不及预期：可能影响行业整体发展。
• 固定资产投资下滑：可能对建筑行业造成压力。
• 地方财政增长缓慢：可能限制专项债资金的使用效率。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由苏多永分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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