20230716-国金证券-电力设备与新能源行业研究_新型电力系统建设再获顶层定调支持_光储中期策略发布_9页_950kb

光伏&储能行业观点总结

光伏需求与产业链分析

需求增长预期上调：通过多能互补、特高压、配储、市场化交易等手段，新增装机弹性大。预计2023/2024年全球光伏装机增速58%/30%。
产业链常态过剩不足惧：龙头优势在技术迭代中扩大。N型替代加速，设备、材料端加速升级。
投资建议：板块三重低位，β修复空间大。重点布局五大主线：一体化组件龙头、储能及运营商、硅料硅片设备龙头、HJT/CaTech设备龙头、辅材耗材龙头。

下游环节与市场动态

海外政策扰动分析：

• 美海关硅料优先级判定复杂，建议关注硅料来源；
• 印度石英砂政策非全境禁止，维持石英砂供应不卡脖子判断。
  HJT技术展望：
• 效率优势持续扩大，量产600W+组件；0BB/双面微晶/电镀铜技术路径清晰。
• 公司多次情绪压制下估值低位，放量催化可快速修复预期。

电网与电改投资主线

政策与新型电力系统

电改指导意见获审议，《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统》提出：

• 构建清洁高效新型电力系统；
• 分期限权降低传统能源比重；
• 体制机制创新推动市场活力。
  重点推荐三条主线：

1. 用电侧：虚拟电厂/综合能源管理/储能；
2. 配网智能化；
3. 特高压。

氢能与燃料电池

外贸与装车数据

首次单月产销接近千辆，上半年累计产销超2000辆。6月装机量718MW/709辆，同比增长271%/1099%。
技术亮点：

• 电堆、系统、膜电极、储氢瓶等核心部件放量确定；
• 已公开电解槽招标980MW，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能中标份额居前。
  环节机会：
  上游：布局电解槽企业；
  中游：关注加氢站建设及设备商；
  下游：燃料电池系统企业。

风电最新动态

需求与价格

风电5月新增装机22GW，全年70GW预测。7月产业链价格稳中有涨：

• 多晶硅致密料价格持平；
• N型硅料持续反弹；
• 组件价格小幅下降。
  盈利情况：
• 日月股份Q2净利润环比扭亏，风电铸件出货回升；
• 明阳智能Q2扭亏为盈，毛利率达17-18%。

风险提示

• 政策执行低于预期：双碳目标依赖政策，补贴延迟或影响发展；
• 产业链价格竞争加剧：产能扩张加速下，部分环节恐阶段恶化竞争格局。

新兴领域动态

• 盘古智能7月上市，主营风电润滑系统；
• 圆钢/螺纹钢等大宗商品价格小幅波动；
• 三部委联合发文，推动农村电网巩固提升。