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螺矿产业链月报总结

行情回顾

• 钢材：8月钢材价格先扬后抑。现货价格相对稳定，主要受反内卷政策降温导致成本支撑减弱。供应压力在淡季背景下持续累积，终端需求支撑不足，导致钢材库存加速累积，价格承压。
• 铁矿石：8月铁矿石价格震荡上行，现货价格反弹，期货回升，呈现升水格局。市场交易后续旺季需求预期，价格偏强运行，主要因钢厂利润驱动高炉产量维持高位，库存压力较小。

宏观分析

• 海外：美国7月非农就业人数增长不及预期，就业数据大幅下修，引发对经济放缓和衰退的担忧。尽管美联储降息预期上升，但制造业和服务业需求强劲，可能制约降息进程。
• 国内：7月社融、信贷数据边际走弱，经济指标显示需求不足，但反内卷政策叠加专项债发行加速，政策支持力度不减。人民币汇率偏强，宏观环境相对稳定。

供需分析

• 钢材需求：房地产投资、汽车、挖掘机等行业需求偏弱，但汽车和钢材出口增速较好，对短期价格有一定支撑。高炉开工率高位运行，钢厂利润良好，产量压力持续增加。
• 铁矿石供给：供增需减，港口库存稳定，钢厂小幅补库。铁矿石供需双增，库存压力有限，价格维持偏强运行。
• 需求与供应矛盾：钢材库存累积，终端需求疲软，供需错配对价格形成压制。铁矿石需求强劲，钢厂铁水产量保持高位，供给压力需关注旺季需求是否好转。

后市研判

• 钢材：9月宏观环境有所改善，但需求端未见明显好转。钢厂利润尚可，但库存累积和供需错配可能限制价格上行空间，预计钢材价格偏弱震荡。
• 铁矿石：短期铁矿石价格或因钢厂需求支撑维持高位，但需关注铁水产量是否持续高企。若钢需不及预期，价格可能高位回调。预计价格在730-800元/吨区间波动。