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螺矿产业链周度报告2024-3-15 中航期货 总结

核心观点

本周美国通胀数据反弹但降息预期不动，鲍威尔传递乐观态度。黑色商品因需求不足形成"负反馈"，钢材库存高企且表需疲软，钢厂被迫减产。后市需求预期较弱，价格下行压力仍然存在，关注钢厂减产变化。同时，铁矿发运至港中性，港口库存累积，铁水产量回落，维持偏空看法。

短期因素回顾

• 美元：美国通胀数据反弹，但货币宽松预期总体稳定。
• 宏观政策：国务院印发设备更新和消费品以旧换新行动方案，提升设备与消费能级。
• 行业动态
  1. 精炼铁方面：全国高炉开工率略有回升，螺纹钢和热卷产量分别环比增减不一；当前钢企盈利水平差，样本钢企盈利率为2.21%。
  2. 原材料：进口铁矿砂环比小幅增加，国内端到港量减少，45港库存增至14285.45万吨；焦炭第四轮降价部分落地。
  3. 市场情绪：原料大跌、建材成交差、房地产及汽车板块表现不佳。

螺纹/热卷数据表现

• 主力合约2405偏弱运行。
• 成交数据：五种建材周均成交量1073万吨；当前全国开复工率环比同比下降超过10%。
• 库存：5种建材总库2763.74万吨，螺纹总库1324.8万吨，仓单净增量压力。
• 需求端：螺纹表需212万吨，热卷315.09万吨；地产投资下行，基建投资支撑有限。

铁矿石数据表现

• 2405合约弱势运行。
• 炒作数据：卷螺差继续扩张，澳洲矿与PB粉价差扩大。
• 生产端：国内进口矿消耗下滑，本期进口量20945.2万吨环比增长；45港疏港量上升但港口库存持续累积。
• 水平数据：上周日均铁水产量220.82万吨，环比下降。

后市研判

预计主力合约偏弱运行，关注钢厂减产节奏。短期需警惕价格风险，维持[-30， -10]+现不宜追高思路。远期政策端需观测设备更新、基建资金落地节奏。