20260109-中航期货-螺矿产业链周度报告_23页_1mb

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

2026年第一周，螺矿产业链整体表现较为积极，宏观情绪乐观带动黑色系商品价格回升。铁矿价格偏强运行，主要受到宏观政策支持及钢厂复产的双重影响，而螺纹钢价格则达到区间上限，后续进一步上行空间有限，预计仍将延续区间运行格局。

多空焦点

多方因素

• 12月制造业景气程度改善，PMI升至扩张区间
• 央行继续定调适度宽松的货币政策，保持流动性充裕
• 成本支撑增强，焦煤供应端扰动带动煤价回升
• 钢厂库存处于低位，春节前有补库预期，对矿价形成支撑

空方因素

• 钢材需求季节性下滑
• 库存累积，螺纹钢库存呈现累库迹象
• 钢材产量增加，出口许可证制度对出口存在不确定性

数据分析

市场数据

• 美国：12月制造业PMI降至47.9，服务业PMI升至54.4，非农数据关注点仍具影响
• 中国：12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%
• 钢材产量：本周五种建材产量为818.59万吨，螺纹产量191.04万吨，热卷产量305.51万吨
• 钢材表需：本周五种建材表需为796.82万吨，螺纹表需174.96万吨，热卷表需308.34万吨
• 钢材库存：钢联5种建材总库存1253.92万吨，螺纹总库存438.11万吨，热卷总库存368.13万吨
• 钢厂盈利率：本周下降0.44个百分点至37.66%
• 钢厂开工率：高炉开工率上升0.37个百分点至79.31%，电炉开工率上升4.34个百分点至72.97%

铁矿数据

• 进口数据：11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，环比减少0.7%
• 发运数据：2025年12月29日-2026年1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨
• 到港数据：中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨
• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存总量16275.26万吨，环比上升304.37万吨
• 钢厂铁矿库存：样本钢厂进口铁矿库存总量8989.59万吨，环比增加43.05万吨
• 铁水产量：本周全国247家钢厂日均铁水产量229.5万吨，环比上升2.07万吨

后市研判

螺纹钢

• 当前螺纹钢现货价格持稳，基差收窄
• 钢材需求延续季节性回落态势，但钢厂复产带动库存累积
• 本周螺纹钢价格达到区间上限，后续进一步上行空间有限，预计延续区间运行
• 重点关注春节期间库存累积高度，以及钢材出口许可证制度对出口的影响

铁矿石

• 铁矿价格偏强运行，主要受到宏观政策和钢厂复产的支撑
• 供应方面，年初发运减少，但到港增加
• 需求方面，钢材复产带动铁水产量回升，后续仍有增加预期
• 港口库存延续累积，但钢厂铁矿库存处于低位，春节前补库预期支撑矿价
• 铁矿短期驱动偏多，预计仍将偏强震荡运行

关键信息

• 宏观政策：中国人民银行工作会议强调保持流动性充裕，积极财政政策与宽松货币政策继续实施
• 成本支撑：焦煤供应端扰动及钢厂复产推动铁矿价格上行
• 库存变化：螺纹钢库存呈现累库迹象，热卷库存维持高位
• 出口影响：钢材出口许可证制度对出口存在不确定性，需持续关注
• 价格走势：螺纹钢价格达到区间上限，铁矿价格偏强震荡运行

投资建议

• 螺纹钢：短期价格承压，建议关注库存变化及出口政策动向
• 铁矿石：短期支撑较强，价格或将继续偏强震荡，但需警惕库存累积压力

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