20250307-中航期货-螺矿产业链周度报告_27页_1mb

报告摘要

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本周螺矿产业链整体呈现弱势运行态势，主要受到关税摩擦升级、限产压制需求预期及海外衰退交易等多重因素影响。铁矿石价格因需求预期疲软和成本压力而明显回落，钢材市场则在库存去库和需求改善的支撑下维持区间震荡。报告指出，未来需重点关注产量变化、出口压力及政策对市场的影响。

多空焦点

多方因素

美元指数回落：风险资产压力有所缓解。
需求改善：螺纹和热卷表需均有所回升，建材成交逐步恢复。
钢厂利润改善：本周钢厂盈利率达53.25%，环比上升3.03个百分点。
补库预期：钢厂仍存在补库需求，铁矿石库存消费比下降。

空方因素

关税摩擦升级：美国对中国输美产品加征10%关税，国内反制措施引发市场担忧。
财政政策力度不足：两会后市场对财政端支撑力度不及预期。
粗钢产量压减：对原料端形成较大压力，导致成本坍塌。
出口压力：美国对钢铁和铝征收25%关税，可能影响后续出口贸易。

数据分析

主要经济指标

GDP增长目标：2025年国内生产总值增长5%左右。
就业与收入：城镇新增就业1200万人以上，居民收入与经济增长同步。
物价水平：居民消费价格涨幅2%左右，PPI同比下降2.3%。

制造业PMI

2月中国制造业PMI：50.2%，较上月回升1.1个百分点，重回荣枯线以上。
2月财新制造业PMI：50.8%，前值为50.1%。

后市研判

螺纹钢

现货价格：本周螺纹钢现货价格下跌，基差走阔。
产量：螺纹产量增长，热卷产量下降。
库存：螺纹和热卷库存均进入去库通道。
需求：建材成交逐步恢复，周均成交9.97万吨。
趋势：在宏观支撑不足的情况下，钢材价格预计延续区间运行，需关注产量变化及出口压力。

铁矿石

发运与到港：全球铁矿发运增加，但中国到港量仍在回落。
产量：本周铁水产量小幅回升，但后续增长空间受压制。
库存：港口库存延续下降趋势，疏港量回升。
趋势：在基本面尚未走弱前，预计铁矿石价格延续震荡运行，需等待后续需求验证。

产量与开工率

247家钢厂高炉开工率：上升1.22个百分点至79.51%。
电炉开工率：上升3.59个百分点至66.93%。
螺纹产量：216.81万吨（+10.31万吨）。
热卷产量：311.55万吨（-11.58万吨）。
检修信息：部分钢厂计划检修，影响产量约8.5万吨。

需求与终端表现

基建投资：2024年基建投资同比增长4.4%，2025年财政政策更加积极，预计基建投资保持较快增长。
房地产市场：1月房地产开发投资和新开工面积同比负增长，竣工和销售面积也呈下降趋势。
汽车行业：1月汽车产销平稳开局，新能源汽车销量占比达38.9%。
挖掘机市场：1月挖掘机销售增长1.1%，但开工小时数下降明显。

出口与贸易政策

钢材出口：1-2月累计出口增长6.7%，但美国对钢铁加征25%关税可能影响长期出口。
反倾销调查：韩国对中国热卷启动反倾销调查，后续东南亚可能跟进。
出口变化：需关注“转出口”贸易数量是否会因反倾销审查增加而下降。

进口与发运

铁矿进口：1-2月累计进口下降8.4%，当周发运量回升。
发运情况：澳洲和巴西铁矿发运量均环比增加，但发往中国的量有所减少。
全球发运：全球铁矿石发运总量增加，但中国到港量仍处于回落阶段。

港口库存

45港进口铁矿库存：14577.88万吨，环比下降643.52万吨。
日均疏港量：303.65万吨，环比增加4.82万吨。

钢厂库存与消耗

钢厂进口铁矿库存：9182.41万吨，环比增加15.22万吨。
日均消耗量：286.01万吨，环比增加1.84万吨。
库存消费比：32.11天，环比下降0.15天。

总结

本周螺矿产业链整体偏弱，钢材价格受关税摩擦和限产影响，维持区间震荡。铁矿石价格因需求预期不足和成本压力而回落。市场对宏观政策支撑力度不足，财政端表现不及预期，叠加海外衰退交易，需求改善预期较弱。基建投资增速企稳，财政政策更趋积极，但房地产和汽车市场仍面临一定压力。出口方面，短期内增长，但长期存在不确定性。需关注后续产量变化、政策调整及海外需求恢复情况，以判断产业链走势。

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