20240402-天风证券-华润燃气_一百_-01193.HK-持续看好城燃主业量价齐升带来的业绩修复_2页_349kb

华润燃气（01193）2023年业绩分析报告总结

华润燃气2023年实现营业收入1,012.72亿港元，同比增长73.5%；母公司拥有人应占溢利522.4亿港元，同比增长103.6%。零售燃气业务表现强劲，全年销量同比增长81%，其中居民用气量增长尤为显著；同时毛差提升0.06元/方，带动销气业务溢利同比增长294%，尤其是下半年增速高达391%。

公司持续扩大经营规模，年内完成重庆燃气财务并表、厦门项目股权增持及昆明煤气控股，同时不断拓展综合服务与综合能源业务。综合服务业务营收同比增长27%，分部溢利上升19%；综合能源业务营业额和毛利分别为164亿港元和27亿港元，同比增长72.8%和120.7%。

分红方面，2023每股派息1.1569港元，总派息率达503%，同比增长102%，维持高派息水平。

分析师预计2024至2026年归母净利润分别增长97%、112%和122%，对应PE分别为101、91、81倍，维持“买入”评级。但市场仍面临宏观经济下行、气源价格上涨、政策变动等多方面风险。

综上，华润燃气2023年业绩表现亮眼，零售燃气业务和综合能源业务均实现较快增长，分红政策稳健，未来发展前景积极，但仍需关注市场变化与政策风险。