20230904-大有期货-煤炭期货月度分析报告_乐观情绪短期仍在_价格或先涨再跌_10页_1mb

大有期货煤炭期货月度分析报告总结（2023年9月）

一、市场观点

• 9月焦炭主力运行区间2200-2500，焦煤主力运行区间1450-1750。
• 市场观点先涨后跌，技术面偏强但需警惕回调。

二、供需分析

1. 供应端
   • 国内煤矿事故频发阶段性收紧产量，但保供稳价政策压力下影响有限。
   • 进口炼焦煤维持高位（蒙煤、俄煤进口强劲）。
2. 需求端
   • 当前铁水产量仍处高位，但粗钢压减政策将削弱双焦需求。
   • 市场关注粗钢压减执行节奏。

三、核心矛盾与风险

1. 利润分配失衡
   • 焦煤利润尚可（吨煤利润约860元），焦炭和钢厂利润低迷。
   • 钢厂利润恶化可能引发自发减产，带动利润向下游转移。
2. 需求预期面临证伪
   • 电煤消费进入淡季，电厂库存高企限制反弹空间。

四、驱动因素

• 短期上涨驱动：技术面偏强、市场乐观预期及双焦盘面升水。
• 下行压力：钢材强预期证伪、钢厂利润收缩、粗钢压减效果不及预期。

五、主要风险提示

1. 上行风险：钢材需求超预期、宏观政策发力。
2. 下行风险：粗钢压减落地缓慢、钢厂利润恶化、油价高位回落。

（注：完整报告包含8-9页详细数据与图表，此处仅为关键信息提炼）