20210226-大有期货-煤炭期货月度分析报告_焦炭中期涨势或在酝酿中_9页_989kb

焦炭、焦煤与动力煤中期走势分析总结

核心内容

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组黄科撰写，分析了焦炭、焦煤及动力煤在2021年2月的市场表现及3月价格走势预测，重点围绕供需关系、库存变化、政策影响及市场预期展开。

主要观点

1. 焦炭市场

• 供需偏紧：新增产能释放偏慢，铁水产量持续回升，焦炭供需面维持偏紧。
• 现货提降落地：春节后钢厂到货量提升，焦炭现货价格开始调降，第一轮调降已落地，山西部分钢厂启动第二轮提降。
• 期货走势：焦炭主力合约2月累计下跌1.54%，价格报收2531.5元/吨。
• 价格区间预测：中期目标价格区间为2800-3000元/吨，可在2500-2600元/吨区间逢低布局多单。

2. 焦煤市场

• 短期承压：焦炭现货价格下调，下游开始打压焦煤价格，短期存在走弱压力。
• 中长期支撑：焦化利润仍处于高位，支撑焦煤需求，预计价格将随焦炭回涨，运行区间1450-1700元/吨。
• 库存情况：焦企及钢厂库存处于季节性去库阶段，库存低位限制现货下跌空间。

3. 动力煤市场

• 消费淡季：下游补库需求疲软，港口库存持续累积，现货价格反弹阻力大。
• 政策影响：两会前后煤矿安监趋严，国内供应及进口边际收紧，对期货价格形成支撑。
• 价格区间预测：预计动力煤价格运行区间570-650元/吨，关注电厂日耗恢复情况。

关键信息

2月行情回顾

• 焦炭：现货价格调降，期货价格累计下跌1.54%，报收2531.5元/吨。
• 焦煤：期货价格累计下跌3.69%，报收1474元/吨。
• 动力煤：现货价格持续下跌，CCI5500指数报571元/吨，累计下跌4.37%。

产能与库存数据

• 焦化产能：2021年1-5月预计新增焦化产能3333万吨，淘汰产能1495万吨，净增1838万吨。
• 焦炭库存：处于历史低位，钢厂提降提供契机，但库存反弹限制下跌空间。
• 焦煤库存：焦企及钢厂库存处于季节性去库阶段，短期承压，中长期支撑强劲。

宏观环境

• 政策支持：全球及国内政策刺激经济，风险偏好提升，市场情绪乐观。
• 资金面：国内资金面未进一步收紧，打消货币政策急转的疑虑。
• 需求回归：下游需求启动较快，钢材库存去化预期增强，成材价格有望延续偏强。

风险提示

• 供应超预期释放：焦炭新增产能快速释放，导致供应大幅上升。
• 需求走弱：钢厂加大检修、减产力度，焦炭需求大幅走弱。
• 钢材需求不及预期：钢材需求回升弱于预期，原料价格承压。
• 宏观政策转向：国内外宏观政策转向，对金融资产价格支撑减弱。

总结

综合来看，焦炭与焦煤市场在短期面临价格调整压力，但中长期仍具备支撑因素。动力煤在消费淡季和库存累积背景下价格承压，但两会前后供应边际收紧可能带来反弹机会。建议投资者关注焦炭2500-2600元/吨区间布局多单，焦煤关注1450-1700元/吨区间，动力煤则关注电厂日耗变化及政策动向。

分析师信息
黄科
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