20230811-东吴证券-苏试试验-300416.SZ-2023年中报点评_Q2归母净利润同比+18_近预告上限_业绩短期受订单确认周期影响_4页_481kb

报告总结：苏试试验(300416)2023年中报点评

核心业绩表现

苏试试验2023年半年报显示，公司上半年实现营业总收入97亿元，同比增长216%，归母净利润14亿元，同比增长278%。第二季度单季实现营收53亿元，同比增长171%，归母净利润9亿元，同比增长182%，接近业绩预告上限。业绩短期波动主要受订单确认周期拉长和Q1特殊因素影响，如宜特收入受到先前公共卫生事件和消费电子景气度下滑压力。

业务结构与盈利能力

公司业务结构优化推动盈利能力提升。环试设备和环试服务是主要增长点，2023年上半年环试设备营收34亿元（增长194%），环试服务营收47亿元（增长255%），集成电路检测营收11亿元（增长122%）。毛利率提升0.2个百分点至44.7%，净利率提升0.6个百分点至16.2%。费用率控制有效，期间费用率下降11个百分点，至26.6%，主要得益于精细化管理。

风险与机遇

风险包括实验室产能扩张不及预期、下游客户需求不足以及原材料价格波动。机遇来自政策支持：2023年6月工信部等五部门联合发布意见，推动制造业可靠性提升，公司下游覆盖军工、半导体和新能源汽车等高景气领域，产能扩建（苏州、西安、青岛、成都等实验室）有望支撑增长。

盈利预测与评级

2023-2025年归母净利润预测分别为36亿元、49亿元、64亿元，当前市值对应PE分别为25倍、19倍、14倍。承保“增持”评级，基于同比增长率预测（Q2约18%）。DATE_ENTRY

总结：公司中报业绩稳健增长，短期需关注订单确认改善，长期受益行业政策利好。