20231028-华创证券-苏试试验-300416.SZ-2023年三季报点评_扰动因素仍待修复_预计Q4收入确认有望加速_5页_649kb

苏试试验（300416）2023年三季报总结

业绩表现：
2023年前三季度，公司实现营收152.6亿元，同比增长212%；归母净利润22亿元，同比增长233%。三季度单季营收55.5亿元（同比+205%），归母净利润8.5亿元（同比+166%）。整体表现符合预期，预计四季度收入确认将有所改善。

关键分析：

• 短期扰动因素： 军工及半导体领域检测需求阶段性下滑及订单结算周期较长，导致利润表现承压，三季度期间费用率同比下降但仍需关注成本与费用控制。
• 中长期展望： 设备与服务能力形成高壁垒，客户需求正在逐步恢复，募投项目产能有望释放，公司长期发展优势明显。
• 盈利预测（调整后）：
  2023-2025年营收预测为2239亿、2832亿、3601亿（同比增速240%/265%/272%）；归母净利润预测为353亿、475亿、636亿（同比增速306%/347%/339%）。
• 估值与评级：
  维持“强推”评级，2023年目标价1961元（当前价1470元），较现价涨幅约33%；给予2023年PE 28.3倍。

风险提示：
产能扩张进度、市场竞争加剧、下游行业景气度波动等。

财务目标亮点：

• 到2025年净利润5年CAGR达339%，技术壁垒+行业共振，公司具长期成长空间。