20180508-广发证券-广发流动性跟踪周报（5月第2期）_存托凭证的双重视角_18页_1mb

报告摘要

2018年5月4日，证监会发布了《存托凭证发行与交易管理办法（征求意见稿）》，旨在规范存托凭证的发行与交易。该管理办法的出台背景主要来自两方面：一是支持中国创新企业在国内上市，二是推动沪伦通实现资本市场双向开放。

中国创新企业存托凭证：适用于增量发行，与基础证券不可自由转换，采用竞价交易制度。其目的是服务实体经济，强调资金直接流入创新企业，而非在投资者之间转手。
沪伦通存托凭证：适用于存量发行，与基础证券可限额转换，采用做市商交易制度。其目的是推动资本市场双向开放，增强A股与全球市场的联动性。
对A股的影响：中国创新企业上市不会造成大规模的“虹吸效应”，资金不会大规模从“旧蓝筹”流向“新蓝筹”，成长股将面临分化，高估值成长股可能面临估值收缩压力。沪伦通对A股短期影响不大，但长期有助于提升国际化水平。

一级市场资金流：
- IPO融资：上周净流出0亿，前一周净流出17亿；
- 重要股东增减持：上周净增持2亿，前一周净减持4亿；
- 新发基金：上周为19.22亿份，前一周为159.07亿份；
- 融资余额：上周为9700.43亿，前一周为9859.70亿，流出159.27亿。
二级市场资金流：
- 陆股通净流入：36亿，前一周为70亿；
- 港股通净流入：3亿，前一周为-1亿；
- 陆港通净流入：33亿，前一周为71亿；
- 交易费用：上周为-24亿，前一周为-43亿，减少19亿。
市场情绪跟踪：
- 融资交易占比：5.7%，前一周为8.5%，下降2.8%；
- 日度换手率：0.6%，前一周为0.7%，下降0.1%；
- 股指期货多空情绪指标：89.6%，前一周为87.6%，上升2.0%；
- 机构资金流向：上周卖出68亿，前一周卖出320亿，净买入252亿。
限售股解禁：
- 本周预计解禁市值为361.2亿；
- 未来两周解禁的限售股名单包括莱克电气、金能科技、艾华集团等。

“量”：货币投放及派生：
- 基础货币投放：上周净回笼1100亿；
- 3月新增社融13300亿，环比增长1581亿；
- 3月金融机构新增人民币贷款11200亿，环比增长2807亿；
- 居民中长期贷款3770亿，环比增长550亿。
“价”：资金利率及汇率：
- 货币市场：SHIBOR隔夜利率下行23BP，7天回购利率下行19BP；
- 国债市场：1年期国债收益率下行6BP，10年期国债收益率上行1BP；
- 信用债市场：5年期企业债收益率上行7BP，信用利差增加11BP；
- 理财市场：人民币理财产品收益率下行4BP；
- 外汇市场：美元兑人民币上行0.2%，人民币小幅贬值。