20180106-川财证券-建筑建材周报_2017年水泥产线关停1296万吨_12页_1mb

建筑建材周报总结（20180106）

核心内容概述

2018年第一周，建筑建材板块整体表现强势，沪深300指数上涨2.67%，行业指数上涨6.51%，仅次于房地产板块。建材子行业中，玻璃制造涨幅最为显著，水泥行业也受益于供给侧改革，利润空间扩大。尽管周期品价格在1月份出现季节性回落，但整体仍高于去年开年同期，市场乐观情绪未受明显影响。报告预计周期类建材将在春季行情中表现良好，同时上游原料可能迎来补涨。

主要观点

• 建材板块表现强劲：本周建材板块涨幅显著，玻璃制造表现最佳，水泥行业利润空间扩大。
• 周期品价格季节性回落：1月份周期品价格出现季节性回落，但整体仍高于去年同期，显示行业基本面仍较强。
• 市场情绪乐观：尽管价格回落，市场对建材行业的春季行情和上游原料补涨仍持乐观态度。
• 行业供需格局改善：水泥行业通过供给侧改革，产能逐步淘汰，产品价格和利润持续提升；玻璃行业则因季节性需求变化，部分区域提价，整体价格稳中有升。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价上涨4元至428元/吨，西北地区小幅提价，但整体有价无市。
• 需求情况：受雨雪、低温天气影响，水泥需求加速下滑，下游水泥磨机开工率降至39%，中南和西北地区降幅最快。
• 库存情况：全国水泥熟料库容比环比持平，但同比处于近年来最低水平。
• 利润指标：水泥-动力煤价差扩大3元至353元/吨，连续刷新利润高点。
• 产能变化：2017年全国关停水泥生产线27条，合计年产能1295.8万吨，但尚未完全解决产能过剩问题。
• 行业数据：1-11月全国水泥产量21.6亿吨，同比下降0.2%，降幅收窄；11月单月产量环比增长0.28%，同比增长4.8%。
• 进口情况：1-11月水泥熟料进口18.46万吨，同比增长317%。
• 公司动态：海螺水泥2017年净利润预计增长59.7亿元至76.8亿元，涨幅70%-90%，主要受益于供给侧改革带来的产品价格提升。

玻璃行业

• 价格走势：本周全国玻璃均价上涨6元至1664元/吨，南方市场提价明显，北方市场则因天气影响订单萎缩。
• 区域提价：华南地区提价20元/吨，华东和华中小幅跟进，华北市场弱稳。
• 开工率：全国玻璃开工率维持在84%，环比无明显变化。
• 库存情况：全国玻璃库存处于季节性低位，玻璃现货与库存关系显示库存下降伴随价格上升。
• 利润指标：玻璃-纯碱-重油价差回升4元至750元/吨。
• 行业动态：玻璃行业新增生产线持续，产能变化需关注；部分厂家库存超过警戒线，市场信心略有恢复。
• 公司动态：凯盛科技发布国有股权无偿划转公告，南玻A股东减持股份，韩建河山等公司也有减持计划完成。

行业与公司要闻

• 水泥行业：

  • 2017年关停水泥生产线27条，合计产能1295.8万吨，但去产能任务仍需持续推进。
  • 甘肃祁连山水泥计划淘汰落后产能129万吨，并将120万吨产能转让至西藏。
  • 海螺水泥2017年净利润大幅增长，受益于供给侧改革和产品价格提升。

• 玻璃行业：

  • 1月3日中国玻璃综合指数上涨2.11点，市场信心有所恢复。
  • 华东地区主要玻璃厂家联合提价20元/吨，推动区域价格上升。
  • 1-11月玻璃行业新增生产线持续，产能变化需关注。

风险提示

• 环保政策风险：若环保政策放松，可能导致水泥、玻璃供应端增加，成品价格下行，公司盈利下滑。
• 下游需求风险：水泥行业下游主要为基建和房地产，玻璃行业70%以上需求来自房地产，若房地产投资大幅下滑，将对行业造成较大影响。

投资评级与分析师信息

• 分析师声明：邱瀚萱具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，未与薪酬直接相关。
• 投资评级：
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
  • 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

其他重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 报告不构成投资建议，投资者应咨询专业财务顾问。

标的推荐

• 海螺水泥（600585）：受益于供给侧改革，产品价格和利润持续提升。
• 旗滨集团（601636）：玻璃行业龙头，有望受益于价格回升。
• 濮耐股份（002225）：上游原料相关企业，可能受益于周期复产预期。

总结

建材板块在2018年第一周表现强势，玻璃制造涨幅领先，水泥行业受益于供给侧改革。尽管周期品价格出现季节性回落，但整体仍高于去年同期，市场对春季行情和上游原料补涨保持乐观。水泥行业去产能仍需持续推进，玻璃行业则面临区域分化和需求波动。报告提示环保政策和房地产需求为潜在风险，建议投资者关注行业动态及公司基本面变化。