20250925-国泰期货-铜_铜矿不可抗力扰动_价格大涨_3页_558kb

铜研究周报总结

铜趋势强度：2 （强看多）

核心观点：
受自由港印尼Grasberg矿不可抗力事件影响，铜矿供应预期下调，支撑铜价上涨。

数据追踪：

• 期货价格： 沪铜主力79,960元/吨（夜盘涨3.31%），伦铜3M电子盘10,320美元/吨（涨3.27%）。
• 供需变化：
  • 期货成交环比减少，沪铜持仓减少850手；伦铜成交、持仓均增。
  • 沪铜库存减少308吨，注销仓单比下降0.06%；伦铜库存小降。
• 价差分析：
  • LME铜升贴水收窄73美分，保税区升水倒退1元。
  • 现货对LME升水扩大至-210元/吨，进口盈亏仍深负。

重要情报：

1. 宏观动态： 美欧贸易协议生效，欧盟汽车关税降为15%；美联储或仍需强力降息。
2. 产业消息： 中国8月精炼铜进口环比降11.14%，但自由港矿供应预计下调（三季度铜少销4%）。

graph LR
A[自由港矿扰动（供应减4%）] --> B[铜价支撑上扬]
C[宏观降息预期] --> B
D[库存收紧+进口反套受限] --> B