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1行业应用软件中望软件（688083SH）增持-A(维持)
营收整体平稳增长，海外市场持续高增
2025年4月29日公司研究/公司快报
公司近一年市场表现
2025年4月28日收盘价（元）：9420
年内最高/最低（元）：12698/5478
流通A股/总股本（亿股）：121/121
流通A股市值（亿）：11427
总市值（亿）：11427
基础数据
2025年3月31日基本每股收益(元)：-040
摊薄每股收益(元)：-040
每股净资产(元)：2179
净资产收益率(%)：-174

事件描述
4月21日公司发布2024年报和2025年一季报
2024全年收入888亿元，同比增长731%
全年归母净利润064亿元，同比增417%
全年扣非净利润-091亿元，上年同期亏损078亿元
2025年一季度收入126亿元，同比增456%
一季度归母净利润-048亿元，同比减少8730%
一季度扣非净利润-074亿元，同比增长540%

事件点评
1营收增长与费用率变化
受宏观环境影响，工业软件下游需求疲软压制营收增长
2024年毛利率9442%，基本稳定
利润端销售费用率下降596个百分点（减少销售人员）
管理费用率上升184个百分点（管理人员增加及离职补偿）
研发费用率上升314个百分点（博超并表及研发投入加大）
净利率545%，同比下降178个百分点
2025年一季度净利率-3665%，同比下降917个百分点
净利率变化主因：政府补助减少及理财产品投资收益波动

2市场细分表现
境内商业市场：2024年收入561亿元（同比增长1213%）
-凭借产品性能与本地化服务满足差异化需求
-通过业务与研发团队协同拓展KA客户
境内教育市场：2024年收入123亿元（同比减少2561%）
-受教育客户经费预算收紧影响业务承压
海外市场：2024年收入202亿元（同比增2877%）
-本地化战略落地，探索海外品牌推广
-亚太、欧洲、美洲等地业务显著进展
2025年一季度海外收入增速超30%

3产品与战略进展
2DCAD：
-2024年发布ZWCAD2025，新增三维可变块、STEP文件导入、工程视图等功能
-提升三维图纸开图效率及文字编辑、PDF底图等功能准确性与使用效率
-2024年收入482亿元（同比增长212%）
-未来重点巩固2D性能优势，拓展制造与工程建设行业市场份额

3DCAD：
-聚焦性能突破，持续迭代ZW3D
-加强研发投入推动产品升级
-针对制造业与工程建设行业深化应用

总结：中望软件2024年收入及归母净利润实现大幅增长，但扣非净利润由亏损转为小幅盈利。费用率方面销售费用率下降，管理与研发费用率上升，净利率显著下滑。市场表现呈现分化，商业市场增长超1200%，教育市场下滑近2560%，海外市场增长超2800%且一季度增速突破30%。产品战略上，2DCAD通过功能迭代实现收入增长，3DCAD强化性能突破并深耕行业应用。需关注费用结构优化与海外市场拓展对盈利的支撑作用，教育市场短期压力可能影响整体业绩表现。