电气设备行业简评报告：大型化助推风电格局重塑，硅料价格见顶带动需求提振-20210724-首创证券-17页_1mb

大型化助推风电格局重塑，硅料价格见顶带动需求提振

核心内容

本报告分析了2021年7月24日电力设备与新能源行业的市场动态及未来发展趋势，主要聚焦于风电和光伏两大领域。报告指出，风电行业将受益于大型化趋势，而光伏行业则因硅料价格见顶迎来需求提振。

主要观点

风电行业

• 大型化推动降本：海上风电通过机组大型化实现降本，提高单位容量的利用小时数，同时减少机组数量，从而降低投资和运维成本。
• 行业格局重塑：大型化趋势将促使行业格局发生改变，具备技术和产能优势的企业有望成为未来十年的行业领航者。
• 装机容量增长预期：预计“十四五”期间，中国海上风电新增装机容量将突破37GW，全球海上风电新增装机容量将突破70GW。
• 交付高峰来临：2021年H2至2022年将迎来风电交付高峰，陆上新增装机30-40GW，海上新增装机7-9GW；2022年陆上新增装机40-50GW，海上新增装机4-6GW。

光伏行业

• 硅料价格见顶：硅料价格从高位回落，带动组件及辅材环节需求提振，预计电站端将在11-12月迎来抢装并网潮。
• 出口表现强劲：2021年上半年光伏组件出口量预计达44-46GW，出口额同比增长34.4%。
• 产业链产量提升：光伏各环节产量同比提升，多晶硅产量23.8万吨 (+16.1%)，硅片产量105GW (+40%)，电池片产量92.4GW (+56.6%)，组件产量80.2GW (+50.5%)。
• 投资建议：光伏环节推荐组件环节的晶澳科技、天合光能，辅材及逆变器环节的福斯特、阳光电源、锦浪科技，硅料环节的通威股份。

关键信息

风电投资建议

• 整机环节：推荐明阳智能、运达股份，建议关注金风科技、电气风电、三一重能。
• 零部件环节：推荐东方电缆、日月股份、天顺风能，建议关注广大特材、金雷股份、泰胜风能、禾望电气。

光伏投资建议

• 光伏设备：推荐组件环节的晶澳科技、天合光能。
• 投资主线：一是技术与供应链优势的龙头企业（如隆基、通威、中环）；二是享受行业需求增长红利的辅材及逆变器环节（如福斯特、阳光电源、锦浪科技）；三是硅料电池龙头（如通威股份）。

新能源车行业

• 投资建议：强烈推荐六氟环节的多氟多、天赐材料，结构件环节的震裕科技，电解液环节的新宙邦，正极环节的容百科技、德方纳米、中伟股份，铜箔环节的嘉元科技，隔膜环节的恩捷股份、星源材质，负极环节的璞泰来，锂电池环节的亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。

电力设备及工控领域

• 建议关注：汇川技术、国电南瑞、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

行情回顾

• 行业表现：电力设备与新能源行业上涨5.06%，位列市场第4。
• 个股表现：涨幅前十的个股包括科威尔、金辰股份、英搏尔、*ST江特、江苏雷利等，跌幅前十的个股包括凯迪股份、中恒电气、杉杉股份、露笑科技、ST电能等。
• 估值表现：中信电新PE(TTM)为51倍，PB为4.41；二级细分领域中电气设备为36倍，电源设备为40倍，新能源动力系统为112倍。

行业跟踪

行业要闻

• 中国能建：签订阿根廷200MW风电开发项目，金额暂定为2.89亿美元。
• 《关于加快推进新型储能发展的指导意见》：发布，提出到2025年新型储能装机规模达到3000万千瓦以上。
• 上能电气：宁夏10GW逆变器工厂正式投产。
• 大全新能源：登陆科创板，成为第7家市值破千亿的光伏企业。
• 国家能源局：上半年光伏新增装机13GW，其中户用装机5.86GW。

主要上市公司公告

• 运达股份：审议通过董事补选、总经理聘任等议案。
• 孚能科技：深圳安晏计划减持部分股份。
• 震裕科技：与宁波建工签署施工合同，涉及新能源动力锂电池顶盖项目。
• 其他公司公告：包括股份质押、融资、产能扩张、项目中标等。

产业链价格

• 新能源车电池：
  • 正极材料价格上调，包括三元材料、三元前驱体、正磷酸铁、四氧化三钴、电解钴、电解镍等。
  • 负极和隔膜价格维持稳定，电解液价格稳定。
• 光伏&风电：
  • 硅料价格小幅微降，硅片价格持续下行，电池片价格小幅下滑，组件价格略有下降，但整体保持稳定。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期；
• 光伏电站建设进度不达预期；
• 海上风电装机容量不达预期；
• 新能源汽车销量不达预期。