> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月24日研究所晨会观点总结 ## 核心内容概述 2026年3月24日东海期货研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块进行了详细分析，重点聚焦全球地缘政治风险、国内经济数据表现、政策导向及市场情绪变化。 --- ## 宏观金融与股指分析 - **全球风险偏好升温**：美国总统释放缓和中东局势信号，美伊对话取得初步成果，国际能源价格回落，美元指数与美债收益率下跌，全球市场情绪有所改善。 - **国内经济超预期回升**：1-2月出口数据强劲，通胀修复，经济表现优于预期。 - **政策力度减弱**：2026年政府工作报告提出的财政与货币政策力度低于2025年，市场预期趋于谨慎。 - **股指震荡偏弱**：受地缘风险与市场情绪影响，短期股指波动加剧，操作建议为谨慎观望。 - **国债震荡**：短期国债市场也处于震荡状态，建议谨慎对待。 --- ## 贵金属板块 - **价格波动明显**：周一夜盘贵金属高开，但最终沪金下跌1.3%，沪银上涨3.47%。 - **市场情绪影响**：美国对伊朗能源设施的潜在打击引发市场对地缘风险的担忧，导致贵金属价格大幅震荡。 - **操作建议**：短期贵金属市场震荡偏强，建议谨慎观望。 --- ## 黑色金属板块 - **钢材小幅反弹**：受焦煤价格走强带动，钢材期现货市场小幅反弹，但行业基本面仍偏弱。 - **铁矿石震荡**：受原油价格支撑，铁矿石价格小幅上涨，但供需错位问题逐步缓解，上涨空间有限。 - **硅锰/硅铁偏强震荡**：价格小幅反弹，受能源替代逻辑和原油价格上涨影响，短期建议震荡偏强思路对待。 --- ## 有色新能源板块 - **铜：价格下挫，下游补库**：TC降至新低，但副产品收益支撑冶炼利润，国内库存高位累积，下游逢低补库，关注去库持续性。 - **铝：供应高位，需求疲软**：国内铝产量同比上升，但需求端未见明显回暖，进口数据维持高位，建议震荡寻底。 - **锌：库存下降，需求疲软**：锌矿加工费回升，但下游需求未明显改善，国内库存下降，LME库存增加，建议谨慎观望。 - **铅：供应压力大，需求走弱**：原生与再生铅产量季节性回升，但需求进入淡季，库存高位，建议观望。 - **镍：矿端压力大，供应存风险**：印尼配额大幅下滑，MHP供应受硫磺紧缺及尾矿事故影响，价格下方有支撑，但上方空间有限。 - **锡：库存下降，需求分化**：锡价回落，下游逢低补库，库存下降，但整体需求偏弱，建议短期企稳反弹，做多谨慎。 - **碳酸锂：库存下降，价格支撑仍存**：产量创新高，库存持续去化，但受中东局势影响，油价压制商品价格，短期震荡。 - **工业硅：产量回升，库存高位**：产量增加，库存维持高位，价格贴近成本，受焦煤带动，建议偏强震荡。 - **多晶硅：库存高位，价格承压**：库存小幅下降，但光伏下游价格持续回落，建议谨慎持空或部分止盈。 --- ## 能源化工板块 - **原油：短期偏强震荡**：美国暂缓对伊朗能源设施的打击，油价一度下跌14%，但市场仍关注后续谈判进展。 - **沥青：跟随油价回落**：终端需求出现负反馈，但库存维持低位，价格仍有上行预期。 - **PX：成本逻辑压制**：油价回调导致PX价格走低，但若油价维持高位，仍有上行空间。 - **PTA：回调明显，基差走低**：受下游需求疲软影响，价格持续回落，建议偏强震荡。 - **乙二醇：出口预期增强**：海外货源紧张，出口预售增加，基差走强，价格仍有上行驱动。 - **短纤：价格承压**：聚酯板块回落，终端开工率低，库存累积，价格继续受压制。 --- ## 农产品板块 - **美豆：价格小幅上涨**：受南美丰产周期影响，出口数据转差，但美国生柴政策可能支撑价格。 - **豆粕：库存下降，基差偏强**：油厂开机维持中等水平，库存加速去化，但豆菜粕价差偏低，建议震荡调整。 - **豆油：库存下降，基差稳定**：国内豆油库存持续去化，支撑基差，关注进口大豆到港情况。 - **棕榈油：库存下降，需求支撑仍存**：国内棕榈油库存减少，但国际原油行情仍为主要驱动因素。 - **玉米：价格稳中有升**：港口收购价格略涨，但贸易端挺价情绪明显，关注4月初糙米拍卖消息。 - **生猪：产能调整，价格承压**：养殖端亏损加剧，行业去化预期升温，期货合约持仓过高，存在回调风险。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM - 东海期货研究所整理 --- ## 风险提示 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场变化迅速，建议投资者结合自身情况独立判断。 - 风险提示：地缘政治风险、政策变化、市场情绪波动等。 --- ## 东海期货研究所联系方式 - 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 - 联系人：贾利军 - 电话：021-68756925 - 邮箱：Jialj@qh168.com.cn - 网址：www.qh168.com.cn