20260324-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_321kb

2026年3月24日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年3月24日东海期货研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块进行了详细分析，重点聚焦全球地缘政治风险、国内经济数据表现、政策导向及市场情绪变化。

宏观金融与股指分析

• 全球风险偏好升温：美国总统释放缓和中东局势信号，美伊对话取得初步成果，国际能源价格回落，美元指数与美债收益率下跌，全球市场情绪有所改善。
• 国内经济超预期回升：1-2月出口数据强劲，通胀修复，经济表现优于预期。
• 政策力度减弱：2026年政府工作报告提出的财政与货币政策力度低于2025年，市场预期趋于谨慎。
• 股指震荡偏弱：受地缘风险与市场情绪影响，短期股指波动加剧，操作建议为谨慎观望。
• 国债震荡：短期国债市场也处于震荡状态，建议谨慎对待。

贵金属板块

• 价格波动明显：周一夜盘贵金属高开，但最终沪金下跌1.3%，沪银上涨3.47%。
• 市场情绪影响：美国对伊朗能源设施的潜在打击引发市场对地缘风险的担忧，导致贵金属价格大幅震荡。
• 操作建议：短期贵金属市场震荡偏强，建议谨慎观望。

黑色金属板块

• 钢材小幅反弹：受焦煤价格走强带动，钢材期现货市场小幅反弹，但行业基本面仍偏弱。
• 铁矿石震荡：受原油价格支撑，铁矿石价格小幅上涨，但供需错位问题逐步缓解，上涨空间有限。
• 硅锰/硅铁偏强震荡：价格小幅反弹，受能源替代逻辑和原油价格上涨影响，短期建议震荡偏强思路对待。

有色新能源板块

• 铜：价格下挫，下游补库：TC降至新低，但副产品收益支撑冶炼利润，国内库存高位累积，下游逢低补库，关注去库持续性。
• 铝：供应高位，需求疲软：国内铝产量同比上升，但需求端未见明显回暖，进口数据维持高位，建议震荡寻底。
• 锌：库存下降，需求疲软：锌矿加工费回升，但下游需求未明显改善，国内库存下降，LME库存增加，建议谨慎观望。
• 铅：供应压力大，需求走弱：原生与再生铅产量季节性回升，但需求进入淡季，库存高位，建议观望。
• 镍：矿端压力大，供应存风险：印尼配额大幅下滑，MHP供应受硫磺紧缺及尾矿事故影响，价格下方有支撑，但上方空间有限。
• 锡：库存下降，需求分化：锡价回落，下游逢低补库，库存下降，但整体需求偏弱，建议短期企稳反弹，做多谨慎。
• 碳酸锂：库存下降，价格支撑仍存：产量创新高，库存持续去化，但受中东局势影响，油价压制商品价格，短期震荡。
• 工业硅：产量回升，库存高位：产量增加，库存维持高位，价格贴近成本，受焦煤带动，建议偏强震荡。
• 多晶硅：库存高位，价格承压：库存小幅下降，但光伏下游价格持续回落，建议谨慎持空或部分止盈。

能源化工板块

• 原油：短期偏强震荡：美国暂缓对伊朗能源设施的打击，油价一度下跌14%，但市场仍关注后续谈判进展。
• 沥青：跟随油价回落：终端需求出现负反馈，但库存维持低位，价格仍有上行预期。
• PX：成本逻辑压制：油价回调导致PX价格走低，但若油价维持高位，仍有上行空间。
• PTA：回调明显，基差走低：受下游需求疲软影响，价格持续回落，建议偏强震荡。
• 乙二醇：出口预期增强：海外货源紧张，出口预售增加，基差走强，价格仍有上行驱动。
• 短纤：价格承压：聚酯板块回落，终端开工率低，库存累积，价格继续受压制。

农产品板块

• 美豆：价格小幅上涨：受南美丰产周期影响，出口数据转差，但美国生柴政策可能支撑价格。
• 豆粕：库存下降，基差偏强：油厂开机维持中等水平，库存加速去化，但豆菜粕价差偏低，建议震荡调整。
• 豆油：库存下降，基差稳定：国内豆油库存持续去化，支撑基差，关注进口大豆到港情况。
• 棕榈油：库存下降，需求支撑仍存：国内棕榈油库存减少，但国际原油行情仍为主要驱动因素。
• 玉米：价格稳中有升：港口收购价格略涨，但贸易端挺价情绪明显，关注4月初糙米拍卖消息。
• 生猪：产能调整，价格承压：养殖端亏损加剧，行业去化预期升温，期货合约持仓过高，存在回调风险。

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，建议投资者结合自身情况独立判断。
• 风险提示：地缘政治风险、政策变化、市场情绪波动等。

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