20260401-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_604kb

研究所晨会观点总结（2026年4月1日）

核心内容概览

本次研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块进行了全面分析，重点讨论了地缘政治局势变化、国内经济数据、政策动向及市场情绪对各板块的影响。

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宏观金融

主要观点

• **) 中东局势释放缓和信号，全球风险偏好大幅升温。
• 海外市场：美国总统释放停战信号，伊朗领导层对谈判持开放态度，原油价格回落，美元指数和美债收益率下跌。
• 国内市场：3月中国PMI明显回升，出口超预期，通胀修复，经济整体好于预期。
• 政策层面：2026年政府工作报告提出的发展目标和政策力度低于2025年。
• 市场预期：国内股指和国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色金属偏弱，有色金属震荡反弹，能化和贵金属短期谨慎做多。

关键信息

• 中东局势是近期市场交易的核心逻辑。
• 4月需关注政策实施情况和市场情绪变化。
• 资产操作建议：股指、国债短期观望；能化和贵金属谨慎做多。

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股指

主要观点

• 国内股市整体下跌，主要受油气、煤炭、能源金属等板块拖累。
• 基本面：经济和通胀超预期改善，但市场仍聚焦中东风险。
• 政策预期：两会后政策实施情况将影响市场情绪。
• 操作建议：短期谨慎观望。

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贵金属

主要观点

• 贵金属市场周二夜盘整体上涨，沪金和沪银分别上涨1.97%和5.18%。
• 现货黄金和白银延续反弹，美元和美债收益率下跌。
• 操作建议：短期贵金属大幅震荡、短期反弹，建议谨慎做多。

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黑色金属

主要观点

• 钢材市场弱势下跌，成交量低位运行，受焦煤价格下跌影响。
• 铁矿石价格弱势下跌，但铁水产量回升，需求仍有韧性。
• 供应端：全球发运量环比回落，到港量回升，供需错位缓解。
• 操作建议：短期钢材和铁矿石震荡走弱，关注阶段性回调风险。

硅锰/硅铁

• 硅锰、硅铁现货价格小幅反弹，但盘面跌幅扩大。
• 锰矿现货价格高位，部分工厂因成本上涨减产。
• 开工率维持高位，但库存去化缓慢。
• 操作建议：区间震荡思路，关注成本支撑。

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有色新能源

主要观点

• 铜：库存大幅下降，但下游需求疲软，库存仍处高位。
• 铝：阿联酋铝企遭受攻击，短期支撑铝价；国内供应高位，库存去化缓慢。
• 锌：库存维持高位，下游需求疲软，进口量稳定。
• 铅：库存回升，原生和再生铅产量季节性回升，进口维持高位。
• 镍：印尼政策反复，供应端存在不确定性，库存高企压制涨幅。
• 锡：进口量增长，但需求端分化，半导体表现强劲，其他行业低迷。
• 碳酸锂：价格大幅下跌，主因网传津巴布韦锂矿出口放开，但基本面仍强势。
• 工业硅：价格下跌，贴水扩大，成本端受焦煤影响，维持区间震荡。
• 多晶硅：价格下跌，库存高位，下游价格回落，操作建议谨慎持空或部分止盈。

关键信息

• 铜、铝、锡等金属受地缘政治和供应变化影响，价格波动显著。
• 碳酸锂、工业硅等品种受成本和库存影响，维持震荡走势。
• 多晶硅价格位于行业完全成本区间，关注光伏去库情况。

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能源化工

主要观点

• 原油：美伊释放缓和信号，油价回落，但短期仍将维持高位震荡。
• 沥青：油价回落带动沥青走低，但季节性需求回升，库存去化支撑价格。
• PX：石脑油紧缺，海外PX价格偏强，但PTA检修增加压制涨幅。
• PTA：旺季下终端订单和开工低于往年，负反馈持续，价格偏强震荡。
• 乙二醇：出口预期支撑一度走高，但库存压力再次显现，维持高位震荡。
• 短纤：受原油和聚酯板块影响，价格维持高位震荡。
• 甲醇：内地和港口市场走强，现实供应收缩与预期偏强共振，价格偏强。
• PP：市场报盘下跌，库存持续下降，价格偏强。
• LLDPE：价格下跌，开工上行，库存去化加速，维持偏强运行。
• 尿素：行情稳定，出口收紧，现货受限价管控，短期窄幅震荡。

关键信息

• 能源化工板块受原油价格和地缘政治影响较大。
• 甲醇、PP、LLDPE等品种短期偏强，但需警惕地缘局势变化和下游负反馈风险。
• 沥青、PX、PTA等品种价格受供需和库存影响，维持震荡格局。

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农产品

主要观点

• 美豆：种植面积低于预期，支撑美豆行情，价格小幅上涨。
• 豆菜粕：国内进口大豆供需平衡，库存宽松，豆菜粕价差走扩。
• 油脂：棕榈油维持高位震荡，印尼B50政策提振市场情绪。
• 玉米：价格稳中偏弱，下游深加工企业库存累积，收购价格下滑。
• 生猪：栏体重上涨，散户惜售，但养殖利润亏损加剧，价格可能走弱。

关键信息

• 美豆因种植面积低于预期，价格短期走强。
• 油脂市场受地缘政治和政策影响，价格维持高位震荡。
• 玉米和生猪价格受供需变化和政策影响，短期波动较大。

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数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。
• 报告整理：东海期货研究所团队。

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重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
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