20230730-国海证券-天然气周报_美国及亚洲地区气价回升_欧洲因发电需求下滑气价回落_29页_2mb

天然气周报分析总结表明，全球天然气市场呈现区域分化趋势。美国市场气价小幅回升，主要受益于高温需求支撑和供给稳定，价格回升至历史中偏低水平。亚太和国内市场气价同步上涨，供给端液化气出口减少，但需求环比增加。欧洲市场气价因发电需求下滑而回落，尽管自产气恢复，但总体供应和需求变化显著。报告维持行业"推荐"评级，但强调供应脆弱性和需求不确定性风险。

关键市场分析

• 美国：价格环比上升（HH现货价266美元/百万英热），供给量略增，需求强（高温所致），库存处中高位。
• 亚太及国内：气价上涨（JKM期货1168美元/百万英热，国内LNG需求环比增236万吨），需求上升，供给混杂上升与下降。
• 欧洲：气价回落（TTF现货904美元/百万英热），供应温和恢复，需求下滑（发电需求下降），库存偏高。

投资建议
维持"推荐"评级，预期海外气价中高位，建议关注供需动态。

风险提示
欧洲需求下滑、国内经济影响、需求复苏延迟、美国LNG投产不确定等。