20230627-国海证券-天然气周报_欧洲地区发电需求上涨明显_气价窄幅波动_27页_2mb

天然气周报总结

1. 全球天然气市场总体情况

本周天然气市场受欧洲供给端多重冲击及需求变化影响，气价出现波动，总体维持“紧平衡”状态。海外气价预期将继续维持相对高位，国内需求有待进一步恢复。

2. 各区域市场分析

2.1 美洲地区

• 价格：美国天然气现货价环比回升，HH现货价为224美元/百万英热，环比上涨24美元。
• 供给：产量保持高位震荡，因电价上涨带动需求增长。
• 需求与库存：需求环比上升，库存处于历史中偏低水平。

2.2 亚太地区

• 价格：JKM期货价环比上涨；日本和韩国到岸价个别下跌；中国LNG到岸价轻微下降。
• 供给与需求：LNG工厂开工率稳定；5月产量稳中有升，进口方面表现不一，需求略有回落。

2.3 欧洲地区

• 价格：TTF现货及期货价格因供给冲击先扬后抑，整体小幅回调。
• 供给冲击：
  • 挪威因电力故障导致天然气产量减少，预计七月份减产约389亿方。
  • 荷兰格罗宁根气田将于10月永久关闭，影响欧洲中长期供应预期。
• 需求：天气转暖致发电需求上涨明显，欧洲主要国家合计发电用气量环比上升。
• 库存：自5月以来库存量达到历史偏高水平，当前仍处于补库阶段。

3. 投资建议

基于未来天然气供需维持紧平衡态势、海外气价维持高位等因素，维持行业“推荐”评级。

4. 风险提示

1. 需求风险：欧洲经济恢复不确定、国内经济放缓或用电量下滑。
2. 需求复苏不及预期：工业、城燃与发电三大领域需求增长未达预期。
3. 供给风险：LNG出口装置投产延迟。
4. 数据参考价值：跨区域数据对比存在局限性。