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新湖能化PP周报总结

核心内容概览

本报告为2023年3月3日发布的新湖能化PP周报，主要分析了近期PP市场走势、供应情况、需求变化、库存与仓单状况及价差情况，提供了市场趋势的综合判断与操作建议。

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主要观点

1. 近期走势

• PP主力合约价格区间震荡。
• 现货价格窄幅波动，市场整体情绪偏弱。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1-2月PP产量同比减少3%，新料供应同比减少1%。预计全年新料供应将同比增长9%。
• 新产能投放：2023年PP计划新增产能达1130万吨，主要集中于一季度和四季度，部分装置可能延期投产。
• PDH装置：部分PDH装置因利润下降而减产，但随着丙烷价格回落，PDH装置负荷有望逐步回升。

3. 需求情况

• 宏观需求有好转预期，但下游订单跟进速度缓慢。
• 部分行业成品库存较高，企业备货意愿不强。
• 塑编订单情况一般，保持低库存运行。
• BOPP成品库存环比累库，订单天数走弱。

4. 库存与仓单情况

• 上游石化库存水平较低，但社会库存明显偏高，整体库存去化不畅。
• PP仓单数量为3493手，基差维持在-100元/吨，环比变化不大。

5. 价差分析

• L-PP价差：目前约500元/吨，价差走扩，预计长期来看PP供应压力大于L，价差继续走强。
• 共聚-拉丝价差：处于正常水平，区域间价差波动不大。
• 粒粉价差：维持平水，粉料需求受到粒料冲击。
• 内外价差：近期东南亚PP价格较强，内外价差较高。

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关键信息

供应方面

• 国内新产能：
  • 揭阳石化、海南炼油二期、中化弘润等已投产，正在提升负荷。
  • 东莞巨正源二期、东华能源茂名、京博中豪等计划在2023年3月至12月陆续投产。
• 外盘新产能：
  • 全球2023年PP新增产能达418万吨，主要集中在欧美、中东、东南亚等地区。
  • 美国、波兰、越南、印度、埃及、比利时、伊朗等国家均有新增产能计划。

需求方面

• 终端需求：宏观需求有好转预期，但实际订单跟进缓慢，下游备货意愿不佳。
• 出口情况：PP出口窗口打开，但自2023年2月下旬起出口贸易转弱，出口量环比减少。
• BOPP与塑编：BOPP成品库存累库，塑编成品库存保持低位，订单情况一般。

成本与价格影响

• 丙烷价格回落：导致PP成本支撑力度减弱。
• 原油价格：维持区间震荡，对PP成本端影响有限。
• PDH利润：环比有所好转，但整体仍处于较低水平。

价差与套利建议

• L-PP价差：预计继续走扩，建议买L空PP套利继续持有。
• PP新料与PE：2023年PP计划投放新产能远多于PE，预计L-PP价差走强。

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操作建议

• 短期：PP价格预计区间震荡，关注下游订单情况及丙烷价格波动。
• 中长期：PP供应压力较大，建议偏空对待。
• 套利策略：L-PP价差走扩，建议继续持有买L空PP套利。
• 关注点：新产能投放进度、PDH装置负荷变化、下游需求恢复情况及国内外价差变化。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容来源于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。