20140731-莫尼塔投资-草根调研_宏观经济筑底企稳_限购取消短期内提振地产销售_28页_914kb

宏观经济筑底企稳，限购取消提振地产销售

核心内容概述

2014年7月，多数行业销售完成指数趋于稳定，显示出宏观经济筑底企稳的迹象。其中，限购政策的取消对二线城市新房销售起到了明显的提振作用，而出口行业在旺季和需求恢复的推动下表现强劲。与此同时，消费行业整体偏弱，但部分细分领域如小家电、三四线城市等仍保持增长。城商行数据显示，企业贷款需求回暖，利率略有下降，但房贷宽松程度有限。

主要观点与关键信息

1. 行业销售与预期

• 工业类企业：7月销售完成指数连续第二个月反弹，从-15.3%升至-13.3%，多数行业如水泥、汽车、部分消费和出口行业带动指数回升。
• 地产销售：限购取消对二线城市新房成交有明显提振，但对一线城市和二手房作用有限。开发商以去库存为主，推盘意愿上升，但房价仍呈下跌趋势。
• 汽车销售：7月乘用车终端销售整体平稳，同比维持在10%左右，自主品牌因新车型发布实现30%的高增长，但库存压力有所加大。
• 出口行业：7月出口延续旺季特征，电子、家电、纺织等出口行业表现分化，电子和家电出口维持增长，纺织出口在传统淡季中仍略有改善。
• 消费行业：整体偏弱，尤其是百货商场和零售超市，黄金珠宝和空调销售同比下滑明显，餐饮行业高端市场持续低迷。

2. 地区与行业分化

• 地产：二线城市因限购取消销售回升，但一线城市和二手房销售仍疲软。开发商和中介预期限购政策将进一步放开。
• 水泥行业：7月需求疲软，价格单边下行，但西北西南地区因工程项目支撑，销售和价格表现相对较好。
• 机械行业：7月机械行业销售和订单继续下滑，但8月预期有所改善，显示行业逐步复苏。
• 家电零售：空调销售不及预期，影响门店整体增长，但三四线城市表现优异，下月促销活动可能带动大家电销售。

3. 金融与信贷

• 城商行：企业贷款需求回暖，利率出现下滑苗头，但房贷需求恢复有限，按揭利率仍以基准为主。
• 信贷投放：多数银行未完成半年信贷投放目标，企业贷款仍以周转性需求为主，下半年信贷将更加注重风险控制。

4. 电商与消费趋势

• 电商行业：6月电商大战后，访问量有所回调，但大型平台如天猫、京东仍保持增长，中小平台如唯品会、苏宁易购访问量下降。
• 消费趋势：居民消费偏好向中低端市场转移，高端消费持续疲软，网购对传统零售造成持续冲击。

5. 机构投资者态度

• 市场预期：短期和中长期对大盘均转为乐观，66%的机构投资者看多未来一个月大盘走势，41%看多创业板。
• 仓位情况：近七成投资者目前仓位中偏高，短期加仓空间有限，但对权重股和成长股的配置趋于稳定。

结构总结

行业调研亮点

• 钢铁：销售稳定，出口维持高位，8月旺季可能带来销售改善。
• 水泥：需求疲软，价格下行，但西北西南地区因工程支撑表现较好。
• 汽车：销售平稳，自主品牌增长显著，但库存压力大。
• 家电出口：走势平稳，小家电表现良好，大家电受天气影响较大。
• 纺织出口：传统淡季，7月略有改善，但同比仍下滑。

企业经营与政策影响

• 地产：限购取消短期提振二线城市新房销售，但开发商投资和新开工意愿偏弱，房价持续下跌。
• 机械：7月销售和订单继续下滑，但8月预期改善。
• 金融：企业贷款需求回暖，利率略有下降，但房贷宽松有限。

消费与电商表现

• 百货与超市：销售低迷，黄金珠宝和空调销售下滑明显，电商冲击持续。
• 餐饮：高端餐饮惨淡，中低端餐饮有所起色，整体销售仍处弱势。

机构投资者与市场情绪

• 乐观情绪：机构投资者对大盘和创业板均转为乐观，但仓位偏高，加仓空间有限。
• 配置偏好：权重股偏好仍占主导，成长股配置相对稳定。

结论

总体来看，2014年7月多数行业销售筑底企稳，地产销售因限购取消有所回暖，但整体仍处于去库存阶段。出口行业表现良好，尤其是电子和家电。消费领域整体偏弱，但部分细分市场如三四线城市、小家电和中低端餐饮有所改善。机构投资者情绪乐观，但仓位偏高限制了短期加仓空间。未来经济走势仍取决于地产销售的持续性、出口需求的稳定性以及消费复苏的力度。