20210816-开源证券-共创草坪-605099.SH-公司信息更新报告_Q2收入延续高增_利润率承压下环比保持稳定_4页_764kb

共创草坪（605099.SH）Q2业绩总结

核心内容

共创草坪（605099.SH）在2021年第二季度继续保持收入高增长，尽管面临利润率承压的挑战，但盈利能力保持稳定。公司整体表现符合市场预期，分析师维持“买入”投资评级。

主要观点

• 收入增长显著：2021年半年度公司总收入为11.65亿元，同比增长45.0%。其中，Q2收入为6.32亿元，同比增长41.8%。
• 净利润增长放缓：Q2归母净利润为1.17亿元，同比增长3.9%，但整体仍保持正增长趋势。
• 国内市场快速增长：2021年H1国内收入达0.91亿元，同比增长48.35%，受益于政策推动。
• 海外市场表现强劲：海外收入10.66亿元，同比增长44.0%，尽管受海运成本上升影响，发货略有延迟，但增长势头依旧强劲。
• 产品结构持续优化：运动草和休闲草分别增长40.0%和45.7%，显示公司在不同品类上的市场拓展能力。
• 利润率承压但环比稳定：Q2毛利率为29.4%，同比下降约9.8个百分点，但净利率保持稳定，为18.6%。
• 费用控制和税收优惠：公司销售和管理费用率分别下降0.54和0.48个百分点，越南产能税收红利继续释放。
• 财务状况稳健：公司现金流保持正增长，经营性现金流为428百万元，显示良好的运营能力。

关键信息

财务数据

估值与盈利预测

• 2021年盈利预测：预计归母净利润为5.06亿元，对应EPS为1.26元，当前股价对应PE为29.0倍。
• 2022年盈利预测：预计归母净利润为6.88亿元，对应EPS为1.71元，PE为21.3倍。
• 2023年盈利预测：预计归母净利润为8.62亿元，对应EPS为2.14元，PE为17.0倍。

财务摘要

• 资产与负债情况：2021年H1资产总计2848亿元，负债合计722亿元，资产负债率25.4%。
• 现金流量：经营活动现金流为428亿元，投资活动现金流为-302亿元，筹资活动现金流为-191亿元。
• 财务费用率：2021Q2财务费用率同比提升1.48个百分点，主要因人民币升值带来的汇兑损失。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动
• 海外贸易摩擦加剧

结论

尽管Q2毛利率受到原材料涨价和人民币升值的影响，公司仍保持收入高增长和盈利能力稳定。分析师认为，行业景气度持续，2021H2不利因素有望缓解，因此维持“买入”评级。公司通过费用摊薄和越南产能税收红利，增强了长期增长潜力。