20140314-东兴证券-证券行业_各方冲击__逐步转型提增行业竞争力_16页_962kb

证券行业2014年02月数据总结

核心内容概览

2014年2月，中国证券行业整体呈现积极的发展态势，市场活跃度显著提升，行业营收和净利润环比大幅增长。尽管传统业务仍占较大比重，但创新业务如融资融券和资产管理正在推动行业转型，增强券商的资本中介能力。此外，互联网行业的跨界冲击促使券商加快差异化发展步伐，注册制的推进也为投行业绩带来利好。在投资策略方面，分析师看好行业龙头券商中信证券、招商证券和广发证券的先发优势，并关注区域特色突出的西南证券。

主要观点

• 行业营收与利润增长显著：2013年证券行业总营收增长23%，净利润增长33.68%，其中融资融券和资产管理业务增长最快，显示行业正在向资本中介方向转型。
• 市场活跃度提升：2月A股总成交额达到4.38万亿元，环比上升22.66%，日均成交额2738.62亿元，环比上升60.99%，显示市场流动性预期改善。
• 股权承销业务放缓：IPO速度减缓，再融资市场温和，但券商在承销业务中仍保持一定活跃度，其中中信证券和广发证券表现突出。
• 债券承销业务活跃度提高：2月新发债券319只，发行总额6,063.03亿元，环比增长50.99%，显示债市活跃度提升。
• 资管业务低迷：新发集合理财产品数量和份额环比和同比下降，市场行情平淡是主要原因。
• 融资融券业务增长强劲：2月末融资融券余额达3862.76亿元，融资交易额占A股市场股基成交额的8.73%，显示券商在资本中介业务上的发展。
• 股指期货业务表现疲软：成交金额和期货/现货比下降，主要由于交易时间减少。
• 券商动态：多家券商在2月获得监管批准设立分支机构或开展新业务，如方正证券设立香港子公司，国金证券与腾讯合作等，显示行业在拓展业务和提升竞争力方面的努力。

关键信息

行业营收与利润

• 2013年证券行业总营收1592.41亿元，同比增长23%。
• 2013年行业净利润440.21亿元，同比增长33.68%。
• 传统业务收入占比67.93%，创新业务占比提升，显示行业转型趋势。

市场走势

• 上证综指2月收于2,056.3点，小幅上涨1.14%。
• 券商股整体下挫，仅4家券商获得正收益，国金证券跌幅最大为10.2%。

业务发展

经纪业务

• A股总成交额4.38万亿元，环比上升22.66%，同比增长45.49%。
• 日均成交额2738.62亿元，环比上升60.99%，同比增长36.39%。
• 市场活跃度两年内最高，沪市和深市换手率均显著上升。

股权承销业务

• 2月首发3家，募集资金9.795亿元。
• 再融资市场共13家，募集资金152.94亿元，环比和同比下降显著。
• 中信证券和广发证券在承销金额方面表现突出。

债券承销业务

• 2月新发债券319只，发行总额6,063.03亿元，环比增长50.99%。
• 四类债券（企业债、公司债、中期票据和短期融资券）发行总额为2,854.3亿元，环比上升77.62%。
• 流动性宽松缓解了债券发行成本压力，债市活跃度提高。

资管业务

• 新发集合理财产品67只，环比下降36.79%，同比下降5.63%。
• 产品数量和份额均大幅减少，市场行情平淡和交易天数减少是主要影响因素。

融资融券业务

• 2月末融资融券余额3862.76亿元，环比增长10.62%。
• 融资交易额占A股市场股基成交额的8.73%，创新高。
• 融券余额仅占25.63亿元，占比低。

股指期货业务

• 主力合约成交金额59,017.16亿元，环比下降41.34%。
• 期货/现货成交金额比为5.64倍，呈下降趋势。

上市券商动态

• 中信证券：2月营业收入105,208万元，净利润43,653万元，表现领先。
• 国金证券：净利润增长177.75%，“触网”优势显著。
• 光大证券：获得恢复非金融企业债务融资工具主承销业务的批准。
• 方正证券：设立香港子公司，发行次级债券。
• 太平洋证券：设立多家证券营业部，并获批境外证券投资管理业务资格。
• 华泰证券：在多地设立分公司，拓展业务范围。
• 国海证券：与浙江省粮食集团同比例增资子公司，注册资本增至5亿元。

投资策略

• 看好龙头券商：中信证券、招商证券和广发证券在特色化业务推进中具有先发优势。
• 关注区域特色券商：西南证券因其区域特色而受到关注。
• 行业趋势：经济转型和注册制推进将带来资本的多层次流动，利好券商投行业绩。

重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，基于行业指数与市场基准指数的表现。

分析师与联系人信息

• 王明德：东兴证券研究所所长，中国人民大学经济学硕士，长期从事投资研究及研究管理工作。
• 黄琳：非银行金融行业研究员，中国人民大学金融学硕士。
• 刘湘宁：非银行金融行业研究员，数量经济学硕士。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告观点和结论仅供参考，不构成投资建议。