20150528-东吴证券-纺织服装行业月报_2015年5月_企业逐步回暖_谋求转型_18页_962kb

纺织服装行业月报 2015年5月总结

一、核心内容概览

2015年4月，纺织服装板块表现优于大盘，指数上涨 20.09%，上证指数涨幅为 18.51%，沪深300涨幅为 17.25%。板块在申万一级行业中排名第八，整体表现稳健。纺织制造与服装家纺子行业均跑赢大盘，分别上涨 21.27% 和 19.22%。

二、主要观点

1. 市场表现

• 纺织服装板块整体上涨，表现优于其他多数行业。
• 4月涨幅超过 40% 的个股有9只，年初至今累计涨幅超过 100% 的有13只，多数为已完成并购或有重组预期的公司。
• 丝绸板块表现较差，出现回调。

2. 行业数据

• 零售：全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长 2.1%，增速较上年提高 1.0个百分点。
• 出口：4月纺织品服装出口额约 198.76亿美元，同比减少 16.33%，但环比增长 58.19%。1-4月累计出口额同比减少 2.72%。
• 进口：棉纱进口量增长明显，1-3月累计进口 59.06万吨，同比增长 15.26%，成为棉纺织产业链的重要支撑。
• 棉花价格：国内棉花现货价格继续小幅下滑，4月均价为 13424元/吨，环比下跌 41元，同比下跌 5013元/吨。国际棉价震荡上升，CotlookA指数月均价 71.60美分/磅，环比上涨 2.25美分。

3. 行业动态

• 新疆政策支持：出台9项40条措施支持纺织服装产业发展，包括税收优惠、鼓励“大众创业、万众创新”等，以促进就业和产业升级。
• 山东产业升级：启动“互联网+纺织服装”行动，目标2017年省名牌超200个，同时提出培育10家龙头企业的计划。
• 广交会趋势：纺织服装订单向东南亚转移明显，越南等国因自由贸易协定和成本优势，成为主要承接地。
• 印染行业：一季度主要经济指标平稳增长，受益于东南亚市场对面料需求的增加。

三、关键信息

1. 重点企业动态

• 朗姿股份：向若羽臣增资 11,000万元，持股 20%，用于电商营销。
• 雅戈尔：向全资子公司新马国际增资 200,000万港元，用于打造金融平台和开拓国际市场。
• 金飞达：拟购买奥特佳 100%股权，交易对价 265,000万元，其中现金支付 39,750万元，股份支付 225,250万元。
• 罗莱家纺：全资子公司与加华裕丰合作设立 2.02亿元 产业投资基金，专注家纺与大家居产业链。
• 报喜鸟：投资设立小鱼金融，持股 10%，估值 55,000万元。
• 海澜之家：与万达商管签署战略合作协议，计划在商业广场开设卖场，增强品牌影响力。

2. 投资策略

• 纺织服装板块经过两年调整后逐步回暖，积极转型。
• 纺织制造板块整体弱势，多数企业面临亏损，借壳并购成为主要出路。
• 服装家纺板块分化明显，龙头企业如森马服饰、探路者、贵人鸟、雅戈尔等表现较好，值得关注。
• 重点关注业绩稳定、估值较低的龙头企业，如 海澜之家。

四、风险提示

• 前期板块及部分个股涨幅较大，近期市场可能面临调整。
• 部分企业依赖并购重组，存在不确定性。

五、投资评级

六、总结

2015年4月，纺织服装板块整体回暖，表现优于大盘，主要得益于行业整合和企业转型。虽然出口有所下滑，但进口棉纱增长显著，对产业链形成支撑。重点企业通过并购、设立产业基金、布局互联网金融等方式积极转型。其中，海澜之家、森马服饰、探路者、雅戈尔等龙头企业表现突出，被给予强烈推荐。未来需关注市场回调风险，以及纺织制造企业面临的成本压力与盈利挑战。