电气设备及新能源行业三省风电竞争性配置政策对比及宁夏竞争性配置结果点评：电价较温和竞争，地方支持项权重差异大-20181228-信达证券-11页_962kb

电价较温和竞争，地方支持项权重差异大

核心内容概述

本报告分析了2018年底宁夏、广东和陕西三省风电项目竞争性配置政策及宁夏竞价结果，重点探讨了评分细则差异、电价竞争温和性及对风电行业的影响。报告指出，地方支持项权重差异显著，三北地区更倾向于支持大型开发商，同时电价竞争机制在一定程度上有效防止了恶意报价，保障了企业盈利能力。

主要观点与关键信息

一、评分细则对比：地方支持项差异最大

• 评分项构成：三省评分细则基本均包含六项内容，其中“已开展前期工作——已取得的支持性文件”项评分差异最大。

  • 广东：该项满分10分
  • 宁夏：该项满分22分
  • 陕西：该项满分18分

• 地方支持项权重：

  • 宁夏和陕西在该项中权重更高，反映出“三北”地区对地方政府支持的重视。
  • 该项涉及国土、环保、规划等地方部门的支持性意见，体现了政策对风电项目审批和建设的影响。

• 企业能力项：

  • 广东：满分20分
  • 宁夏：满分20分
  • 陕西：满分24分
  • 三省对企业装机规模要求基本一致，但陕西对大规模开发商更友好。

• 投资能力项：

  • 广东和陕西要求资本金占总投资20%及以上
  • 宁夏则限制资产负债率，强调财务稳健性

• 申报电价项：

  • 三省均将申报电价项设为40%权重，作为防止恶意报价的重要手段。
  • 广东采用绝对电价计分法，宁夏和陕西采用相对电价计分法，且均去除极端电价以规范市场竞争。

二、宁夏竞价结果：电价温和竞争，央企优势明显

• 宁夏竞价结果：

  • 共32个申报项目，28个项目为有效项目，总规模289.79万千瓦
  • 拟安排建设规模为192.79万千瓦，其中央企占比48%，为最大赢家

• 电价降幅分布：

  • 电价降幅在0.04-0.05元/KWh区间的项目占比42%
  • 降幅高于0.05元/KWh的项目仅占23%

• 电价竞争温和性：

  • 多数项目电价降幅较小，竞争较为温和
  • 申报电价项得分较为接近，低报价项目通过电价弥补其他项的劣势

三、投资建议

• 行业趋势：

  • 风电行业在电价温和竞争背景下，运营企业关注点将由风机价格转向度电成本
  • 全国仍有较大规模核准未建项目，2019年底将执行退坡电价，预计风电装机规模仍将快速增长

• 市场机会：

  • 风机价格企稳回升，中游制造环节盈利压力逐步释放
  • 建议关注风机制造龙头企业：金风科技
  • 建议关注零部件环节龙头企业：天顺风能、天能重工等

四、风险因素

• 政策风险：政策支持不及预期
• 市场风险：原材料价格波动风险
• 竞争风险：竞争加剧可能导致风机价格下跌

结构总结

• 评分细则差异：地方支持项权重差异显著，三北地区更注重地方政府支持与企业规模
• 电价竞争机制：三省采用不同电价评分方式，有效防止恶意报价
• 宁夏竞价结果：央企在竞争中占据优势，电价竞争温和，企业盈利能力有保障
• 投资建议：关注风机制造和零部件企业，风电行业仍具增长潜力
• 风险提示：政策、原材料及市场竞争风险需重点关注