2021-11-07-招商银行-快评号外第369期_2021年10月PMI数据点评_供给冲击持续_3页_962kb

2021年10月PMI数据总结

• PMI概况：制造业PMI为49.2%，环比下降0.4pct，连续两个月收缩；非制造业PMI为52.4%，环比下降0.8pct，仍高于临界点。

• 制造业：供给冲击持续，导致生产指数和新订单指数持续位于收缩区间，价格指数大幅上升至五个月高点。双控政策和能源紧张抑制需求，外需回升不抵压制，行业分化明显，上游原料景气度下滑，下游金属制品景气度大幅回落；出口景气度季节性回升，但PPI可能维持高位。

• 非制造业：基建投资稳定发力，服务业恢复放缓，商务活动指数虽高于临界点，但受制造业拖累。建筑业环比小幅下滑，服务业中生产性服务业低迷，消费性服务业受节假日拉动。

• 总体结论：经济主要受生产供给制约，库存被动减少和价格上涨突出，未来走势不确定。