20141219-申万宏源-证券公司核心竞争力及评价研究_38页_1mb

证券公司核心竞争力及评价研究总结

核心内容概述

本文围绕我国证券行业的核心竞争力不足问题展开分析，指出行业在开放环境下、金融深化过程中以及移动互联网时代所面临的三大挑战。同时，借鉴海外投行的发展经验，提出我国证券公司应通过差异化发展，构建现代投行的两大核心业务能力（证券定价与金融设计）和两大核心管理能力（资本补充与风险管理），以提升行业整体竞争力。此外，文章构建了一个三级指标体系的竞争力评价模型，旨在为证券公司和监管机构提供科学、合理的竞争力评估工具，推动行业转型。

主要观点与关键信息

1. 国内证券行业面临的主要挑战

• 盈利模式单一：当前证券公司主要依赖佣金收入，缺乏多样化的盈利渠道，盈利水平受市场波动影响较大。
• 金融地位较低：证券行业在整个金融体系中的资产规模和盈利水平远低于银行、保险、信托等其他金融行业，金融地位呈现下降趋势。
• 服务经济能力不足：面对互联网金融的冲击，证券公司未能有效满足客户日益增长的多样化金融需求，资源配置能力有限。

2. 海外投行经验与差异化发展建议

• 差异化发展是趋势：美国、日本等国家的证券行业已形成金字塔型的分布结构，包括综合型投行、精品投行和区域型投行，这种结构有助于提升行业整体竞争力。
• 现代投行需构建核心能力：
  • 证券定价与金融设计：是推动行业盈利模式转型和提升服务能级的关键。
  • 资本补充与风险管理：是证券公司实现稳健经营、扩大业务规模和应对市场风险的保障。

3. 核心竞争力评价体系构建

• 评价体系设计：
  • 表象评价：包括企业规模及经营绩效、客户基础及市场影响力。
  • 根源评价：包括公司治理、人力资源、管理协同、创新机制。
• 三级指标体系：
  • 一级指标：企业规模及经营绩效（25%）、客户基础及市场影响力（35%）、公司治理（6%）、人才与激励机制（12%）、管理与协同（6%）、创新机制（16%）。
  • 二级与三级指标：覆盖资本实力、盈利水平、客户基础、创新业务资质、IT资源、风险管理等多个方面，注重过程与结果、风险管理与价值管理的结合。
• 数据处理方式：采用无量纲化处理，统一量化标准，结合专家评分，确保评价体系的科学性和可操作性。

4. 行业转型建议

• 推动金融国资改革：以混合所有制改革为切入点，提升证券公司治理水平。
• 鼓励证券公司创新：发挥其作为创新主体的作用，推动产品和服务的多样化。
• 完善风险管理指标体系：激发证券公司自我风险管理能力，提升风险控制水平。
• 细化信息披露：优化会计报表，提升透明度和市场信任度。
• 引导行业差异化发展：培育现代化投资银行，形成多层次、多元化的竞争格局。

评价体系应用结果

• 样本数据：选取57家综合类、3家经纪类、10家承销保荐类、5家资产管理类和37家区域类证券公司作为分析样本。
• 指标得分：所有指标数据以2013年底为准，部分创新业务数据以2013年8月为准。
• 结果分析：
  • 证券公司整体竞争力有待提升，但公司间差距明显。
  • 中信证券、国泰君安、海通证券等头部机构竞争力较强，而部分中小证券公司竞争力较弱。
  • 评价体系的运用有助于识别竞争力强弱，推动证券公司提升自身业务结构和盈利模式。

附件与图表说明

• 图表目录：包括10张图表和11张表格，直观展示我国证券公司收入结构、盈利水平、行业结构、核心业务能力及评价体系等。
• 附件一：包含部分指标的详细说明，确保评价体系的透明度和实用性。

总结

本文系统分析了我国证券行业当前的核心竞争力问题，提出了差异化发展的战略方向，并构建了科学合理的竞争力评价体系，旨在为证券公司和监管机构提供转型和提升的依据。通过借鉴海外投行经验，强调证券定价与金融设计、资本补充与风险管理等核心能力的建设，是实现行业竞争力提升的关键。同时，评价体系的建立和应用，有助于推动行业向现代化、多元化方向发展，提升证券公司在金融价值链中的地位和作用。