20170430-广发证券-轻工制造行业跟踪_包装纸价格回升_一季度彩票销量同比增4.9__53页_2mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了轻工制造行业的多个子行业，包括造纸、家具、包装、彩票及电子发票等，涵盖了价格走势、行业动态、数据跟踪及估值分析等内容。整体来看，行业在消费回暖、政策推动和资本运作等方面表现出一定的增长潜力，但同时也面临一定的市场风险。

一、造纸行业

主要观点

• 价格走势：本周包装纸价格整体上涨，其中瓦楞纸和箱板纸因原料成本上升和下游备货积极性提高而上涨，白板纸因淡季需求减少而环比下降，白卡纸价格保持平稳。
• 文化纸市场：文化纸市场成交良好，但下游采购谨慎，价格基本持平。
• 废纸市场：废纸价格区域分化明显，华东、华南地区价格下调，而西南、西北、华中地区价格上调。
• 纸浆市场：纸浆价格整体下跌，其中针叶浆、阔叶浆和本色浆均有不同程度的下滑，化机浆保持稳定。
• 溶解浆：溶解浆价格持续下跌，最新价格为7600元/吨，环比下跌1.94%。

数据跟踪

• 产销量：2017年2月机制纸与纸板产量同比上涨6.20%，2016年1-10月纸浆产量同比下降4.35%。
• 营收与利润：2017年2月造纸业营业收入总额同比增长14.30%，利润总额同比增长73.60%。

估值情况

• 造纸行业相关上市公司市盈率处于相对低位，如景兴纸业、太阳纸业、安妮股份等，市盈率分别为24X、11.95X、50.16X等，历史高点分别为102X、35X、36.57X等。

二、家具行业

主要观点

• 销售数据：3月全国规模以上家居卖场销售额为731.4亿元，同比下降21.04%。
• 行业动态：共享家具模式逐步推广，部分北京家具企业搬迁至河北等地，以响应京津冀协同发展政策。
• 原材料价格：板材价格整体上涨，但部分区域出现下降；五金价格小幅上涨。
• 地产数据：地产销售和新开工面积增长，对家具行业产生积极影响。

估值情况

• 家具行业相关上市公司市盈率处于相对高位，如索菲亚、美克家居、顾家家居等，市盈率分别为43X、5.28X、53.07X等，历史高点分别为72X、40X、60X等。

三、包装行业

主要观点

• 纸包装：瓦楞纸、白卡纸、箱板纸价格有所上涨，白板纸价格小幅下滑。
• 金属包装：马口铁价格持续上涨，铝材价格也有明显上涨。
• 塑料包装：塑料包装原材料价格出现分化，LLDPE价格下降，HDPE、LDPE、PP等价格上涨。
• 行业动态：泸州老窖通过产品创新和品牌推广，实现了业绩的快速恢复，包装供应商从中受益。

估值情况

• 金属包装行业市盈率处于相对低位，如奥瑞金、宝钢包装等，市盈率分别为24X、28X等，历史高点分别为45X、35X等。
• 纸包装行业市盈率也处于相对低位，如美盈森、裕同科技等，市盈率分别为28X、35.79X等，历史高点分别为84X、60X等。
• 塑料包装行业市盈率相对较高，如通产丽星等，市盈率分别为165X，历史高点为167X。

四、彩票&电子发票行业

主要观点

• 销售数据：3月全国彩票销售额同比增长6.3%，一季度同比增长4.9%。福利彩票和体育彩票分别增长3.5%和6.6%。
• 行业动态：彩票销售点进驻4S店、与京东合作开展营销活动、共享单车与彩票结合等，推动彩票市场多元化发展。
• 政策支持：财政部强调加强彩票发行销售监管，确保市场平稳运行。

估值情况

• 彩票行业相关上市公司市盈率处于相对低位，如安妮股份、东港股份、冠豪高新等，市盈率分别为42X、26.93X、6.29X等，历史高点分别为124X、91X、107.56X等。

五、风险提示

• 经济风险：经济增速超预期下滑可能导致消费行业需求萎缩。
• 原料风险：主要原料价格过快上涨可能影响成本。
• 政策风险：体育产业市场化推进过程中可能面临行政干预风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

资本运作动态

• 永吉股份：拟与上海箭征投资共同设立5亿元新兴产业投资基金，首期出资2亿元。
• 冠福股份：设立不超过10亿元的创业投资基金，存续期为3年。
• 索菲亚：全资设立司米厨柜湖北有限公司，拓展市场布局。

总结

轻工制造行业整体呈现稳中有升的态势，尤其在造纸、包装、家具和彩票等细分领域，均出现不同程度的价格上涨和市场需求回暖。同时，行业在资本运作和政策支持方面也有所动作，推动行业持续发展。然而，行业仍需警惕经济增速放缓、原料价格波动及政策干预等潜在风险。