20260118-华泰期货-黑色建材周报_市场成交减弱_钢价震荡运行_10页_2mb

市场成交减弱，钢价震荡运行总结

核心内容

本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约呈现震荡走弱态势。截至本周五收盘，螺纹钢主力合约22605收于3163元/吨，热卷主力合约2605收于3315元/吨。

价格走势

• 螺纹钢期货价格震荡走弱，显示市场情绪偏谨慎。
• 热卷期货价格同样震荡走弱，反映市场需求疲软。

价差走势

• 螺纹钢与热卷的价差走势存在波动，表明两者之间的相对价值变化。
• 各期价差（如1-5、5-10、10-1）均有所调整，需关注未来价差变化趋势。

主要观点

供给方面

• 高炉开工率：本周为78.84%，环比下降0.47个百分点，但同比上升1.66个百分点，显示产能利用率维持高位。
• 高炉炼铁产能利用率：为85.48%，环比下降0.56个百分点，同比上升1.20个百分点。
• 钢厂盈利率：为39.83%，环比上升2.17个百分点，但同比下降10.39个百分点，显示盈利能力有所改善但整体仍承压。
• 日均铁水产量：228.01万吨，环比下降1.49万吨，同比上升3.53万吨，显示铁水供应稳定。
• 五大材产量：819.21万吨，环比微增0.62万吨。其中螺纹钢产量略有下降，热卷产量则有所上升。

消费方面

• 五大材总表需：826.12万吨，环比增加29.30万吨，显示市场需求有所回暖。
• 螺纹钢表需：190.34万吨，环比增加15.38万吨。
• 热卷表需：314.16万吨，环比增加5.82万吨。

库存方面

• 五大材总库存：1247.01万吨，环比减少6.91万吨，库存压力有所缓解。
• 螺纹钢库存：438.07万吨，环比微降0.04万吨。
• 热卷库存：362.33万吨，环比减少5.8万吨。

关键信息

• 建材基本面：当前建材市场基本面略有转弱，下游冬储补库延迟，但钢材处于消费淡季，市场对库存容忍度较高。
• 板材基本面：板材市场基本面矛盾有限，但高库存仍对价格形成压制。
• 未来关注点：重点关注下游冬储进展及钢厂原料补库情况，同时需关注钢材出口变化及成本支撑情况。

策略建议

• 单边策略：建议采取震荡策略，关注价格波动区间。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前无明显策略机会，建议保持观望。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变动可能对市场情绪和需求产生影响。
• 成材需求风险：若下游需求不及预期，可能对价格形成下行压力。
• 钢材出口风险：出口变化将影响市场供需格局。
• 钢厂利润风险：钢厂盈利率变化可能影响供给端行为。
• 成本支撑风险：原材料价格波动可能对钢价形成支撑或压力。

图表说明

• 图1至图27提供了钢材价格走势、价差、库存及产量等关键数据的季节性和月度走势，为市场分析提供了直观支持。
• 图表来源包括钢联、华泰期货研究院及海关总署，确保数据的权威性与可靠性。

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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