机械设备行业2018年业绩预告梳理：下游资本开支提升，细分板块优质标的盈利增长-20190219-华创证券-13页_1mb

机械设备行业2018年业绩预告总结

核心内容

2018年机械设备行业整体呈现增长态势，多个细分领域受益于下游行业景气度提升及政策支持，业绩表现亮眼。主要受益行业包括油气油服、轨道交通、工程机械、化工及能源装备、半导体设备、光伏设备、物流自动化设备和锂电设备。行业整体面临的风险包括行业发展不及预期、下游投资不及预期、竞争加剧和政策变化。

主要观点

• 油气油服设备：受益于国内油气资本开支提升，油服公司业绩大幅增长。杰瑞股份、通源石油、石化机械等公司盈利显著提升，其中杰瑞股份业绩大超预期。
• 轨道交通设备：2019-2020年轨交项目投资规模有望突破万亿，众合科技虽受商誉减值影响，但剔除后盈利大幅增长。
• 工程机械：基建补短板及环保政策推动设备更新需求，三一重工、中联重科、徐工机械等公司业绩超预期，行业景气周期延长。
• 化工及能源装备：煤化工、石化、油气开发项目投资潮带动设备需求，杭氧股份和中泰股份订单充足，业绩稳步增长。
• 半导体设备：晶圆产线密集开工，带动设备需求增长。中环股份、晶盛机电、北方华创等公司业绩显著提升。
• 光伏设备：政策底部回暖，海外市场需求强劲，罗博特科、捷佳伟创等公司业绩稳步增长。
• 物流自动化设备：政策驱动下，智能立体车库、智慧仓储等项目订单逐步释放，五洋停车、东杰智能等公司业绩提升。
• 锂电设备：锂电池厂商积极扩产，推动设备需求增长。先导智能、赢合科技等公司业绩增长明显，金银河因研发投入导致短期盈利承压。

关键信息

油气油服设备

• 杰瑞股份：归母净利润5.83-6.17亿元，同比增长760%-810%，Q4环比增长24.7%-43.9%。
• 通源石油：归母净利润1.05-1.18亿元，同比增长138%-167%。
• 石化机械：归母净利润1100万-1400万元，同比增长17%-49%，Q4盈利4800万-5100万元，环比扭亏。

轨道交通设备

• 众合科技：归母净利润2200万-3200万元，同比下降47%-63%，剔除商誉影响后盈利增长69.4%-102.6%。
• 晋西车轴：归母净利润3500万-3700万元，同比增长108%-121%。

工程机械

• 三一重工：归母净利润59亿-63.2亿元，同比增长182%-202%，Q4盈利10.17亿-14.37亿元。
• 中联重科：归母净利润19.5亿-21.5亿元，同比增长46.4%-61.42%，Q4盈利6.47亿-8.47亿元。
• 徐工机械：归母净利润19.5亿-21.5亿元，同比增长91%-111%。
• 恒立液压：归母净利润8.2亿-8.8亿元，同比增长114.7%-130.4%。

化工及能源装备

• 杭氧股份：归母净利润7.1亿-8.4亿元，同比增长96.8%-132.9%，Q4盈利1.7亿-3.0亿元。
• 中泰股份：归母净利润6020.35万-7224.42万元，同比增长0%-20%。

半导体设备

• 中环股份：归母净利润5.8亿-6.3亿元，同比增长-0.8%-7.8%。
• 晶盛机电：归母净利润5.61亿-6.77亿元，同比增长45%-75%。
• 北方华创：归母净利润2.14亿-2.76亿元，同比增长70%-120%。

光伏设备

• 罗博特科：归母净利润0.96亿-1.22亿元，同比增长10%-40%。
• 捷佳伟创：归母净利润2.85亿-3.25亿元，同比增长12.19%-27.93%。

物流自动化设备

• 五洋停车：归母净利润1.25亿-1.48亿元，同比增长61.15%-90.8%。
• 东杰智能：归母净利润5850万-6770万元，同比增长60.06%-85.24%。

锂电设备

• 先导智能：归母净利润6.72亿-8.33亿元，同比增长25%-55%。
• 赢合科技：归母净利润3.1亿-3.5亿元，同比增长40.32%-58.43%。
• 金银河：归母净利润0.46亿元，同比下降2.32%，因研发投入导致短期盈利承压。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 下游投资不及预期
• 竞争加剧
• 政策变化

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资建议

整体来看，机械设备行业在2018年表现积极，多个细分板块实现盈利增长。建议关注受益于下游行业景气度提升的优质标的，如杰瑞股份、三一重工、中联重科、杭氧股份、晶盛机电、北方华创、五洋停车、赢合科技等。同时，需警惕行业及政策风险，合理评估投资回报。