20180917-中国银河-机械设备行业周报_资本开支迎来上升期_继续看好油服及设备行业_16页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

2018年9月17日发布的机械行业周报指出，当前行业处于资本开支上升期，重点看好油服及设备行业。行业热点、最新观点、核心组合及估值分析等内容共同构成报告的核心内容。

主要观点

• 国际油价与油服行业复苏：美国贝克休斯数据显示，美国石油活跃钻井数增加，表明油服行业逐步复苏。同时，美国对伊朗的制裁及委内瑞拉产量下滑，导致全球原油供应紧张，OPEC相应调整减产计划以维持油价稳定。
• 国内天然气需求与供应：中国天然气消费量持续增长，对外依存度已超过40%，未来仍有较大提升空间。随着国内油气公司加大勘探开发投入，尤其是页岩气，油服及设备行业采购需求有望上升。
• 投资建议：推荐杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化机械等标的，认为其在油气复苏背景下具备增长潜力。
• 行业估值：A股机械设备行业整体TTM市盈率为30.0X，相对全部A股溢价110%，目前估值处于2017年以来的较低水平。与美国标普500工业机械指数相比，A股估值偏高，主要由于中小板及创业板公司较多，市场对其增长性给予较高估值。
• 国内行业表现：国内油气复苏组合表现优于市场，而高端装备制造组合整体表现偏弱。

关键信息

行业热点动态

• 美国石油活跃钻井数增加：截至9月14日当周，美国石油活跃钻井数增加7座至867座，高于去年同期的749座。
• 伊朗原油出口下降：8月伊朗原油出口量约为6400万桶，比4月下降约100万桶/日，主要买家如印度、欧洲、韩国和日本均减少了从伊朗的进口。
• OPEC减产调整：为防止油价短期大幅上涨影响需求，OPEC下调了减产数量，同时下调了全球原油需求增速预期及非OPEC供应预期。

油价与市场表现

• 国际油价：截至9月14日，布伦特原油价格为77.62美元/桶，周涨幅0.7%；WTI原油价格为68.75美元/桶，周涨幅1.3%。
• 国内天然气消费：中国天然气消费量呈快速增长趋势，对外依存度已超过40%，凸显国内勘探开发需求。

核心推荐组合

估值分析

• A股机械设备行业：TTM市盈率30.0X，相对全部A股溢价110%，估值处于2017年以来的较低水平。
• 与美国对比：A股机械设备行业估值高于美国标普500工业机械指数（21.9X），主要由于A股中中小板及创业板公司较多，市场对其增长性给予较高估值。
• 重点公司估值：A股公司如杰瑞股份（87.1X）、机器人（54.29X）与海外公司如斯伦贝谢（-112.25X）、哈利伯顿（346.84X）在估值上存在较大差异。

风险提示

• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：油气价格下滑、海外项目进展不及预期、原材料价格大幅上涨等。
• 投资风险：市场波动、行业竞争加剧、技术更新等。

附录要点

• 行业数据：机械行业指数年初至今表现、美国活跃钻机数变化、全国铁路动车组拥有量、全国工业机器人产量等。
• 公司动态：哈工智能终止原收购方案，变更为子公司现金收购；神州高铁回购注销限制性股票。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐股票

• 杰瑞股份（002353.SZ）
• 海油工程（600583.SH）
• 中海油服（601808.SH）
• 中集集团（000039.SZ）
• 中国中车（601766.SH）
• 鼎汉技术（300011.SZ）
• 埃斯顿（002747.SZ）
• 机器人（300024.SZ）

联系信息

• 分析师：刘兰程、范想想
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