20201111-开源证券-农林牧渔行业点评报告_10月上游供给小幅收缩_短期禽链价格或回暖_10页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2020年11月11日发布的农林牧渔行业报告指出，行业整体处于调整期，但部分企业表现稳健，值得关注。报告主要围绕10月份禽类产业链的供需变化、价格波动及企业经营情况展开分析，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

1. 禽链价格短期或回暖

• 10月供给收缩：10月祖代鸡及父母代鸡存栏量环比下降，商品代鸡苗销量小幅回落，整体供给端出现小幅收缩。
• 价格稳中有升：10月国内白羽肉鸡价格整体稳中有升，受假期影响，出栏量减少，价格小幅上涨。
• 猪价回升带动禽价：11月局部地区开始腊肉腌制，生猪消费旺季来临，猪肉需求回升，猪价止跌回暖，预计带动毛鸡价格恢复。
• 建议关注龙头企业：圣农发展作为全产业链龙头企业，养殖成本改善，肉制品渠道稳步发展，值得关注。

2. 鸡苗企业销量增长，收入及单价小幅下降

• 益生股份：10月鸡苗销量同比增长27.29%，环比增长10.16%，但销售收入及均价环比小幅下降。
• 民和股份：10月鸡苗销量同比增长2.04%，环比增长3.50%，但销售收入及均价也出现环比下降。

3. 鸡肉及肉制品价格环比下跌

• 仙坛股份：10月鸡肉销量环比不变，但销售收入及均价环比下降4.90%；肉制品销售收入环比减少13.57%。
• 圣农发展：10月鸡肉销量环比增长16.09%，销售收入环比增长15.12%，但均价环比下降0.86%；肉制品销售收入占比下降。

4. 黄羽鸡需求表现不佳，价格环比下降

• 温氏股份：肉鸡销量环比稳定，但销售收入及均价环比下降，反映价格压力。
• 立华股份：肉鸡销量环比下降，销售收入及均价均环比下降，显示销售承压。
• 湘佳股份：活禽销量及收入环比大幅增长，主要由于投苗量增加，但均价仍下降。

风险提示

• 供给增加风险：禽养殖产业链供给若大幅增加，可能导致价格下跌，企业亏损。
• 疫情风险：禽流感等疫情可能对需求端及供给端造成严重影响。
• 消费复苏不及预期：下游消费若未如期复苏，将对行业价格和业绩产生负面影响。

图表目录摘要

• 图1、图2：10月祖代鸡及父母代存栏量环比下降。
• 图3、图4：10月父母代及商品代鸡苗销量变化。
• 图5、图6：10月生猪均价高位回落，11月猪价止跌回暖。
• 图7：10月中速鸡价格环比下跌。
• 图8、图10：益生股份、民和股份鸡苗销量环比增长。
• 图9、图11：益生股份、民和股份鸡苗销售收入及均价环比下降。
• 图12、图14：仙坛股份、圣农发展鸡肉销量及销售收入变化。
• 图13、图15：仙坛股份、圣农发展肉制品销售收入变化。
• 图16、图18、图19：温氏股份、立华股份、湘佳股份肉鸡销量及均价变化。
• 图20、图21：湘佳股份活禽销量及销售收入变化。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 投资建议：关注养殖成本改善、肉制品渠道稳健发展的全产业链龙头企业，如圣农发展。

附注与声明

• 报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺报告内容真实反映个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。
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分析师信息

• 姓名：陈雪丽
• 邮箱：chenxueli@kysec.cn
• 证书编号：S0790520030001