通信行业三季报总结：增速回升，军工、专网、光器件细分板块高成长-20181102-东兴证券-23页-2mb

通信行业三季报总结

核心内容

2018年前三季度，通信行业整体营收规模为5171.51亿元，同比增长6.03%，增速在申万子行业中排名第27位。行业整体净利润增速为-40.04%，但中兴通讯恢复运营后，剔除其影响，通信行业归母净利润同比增长26.10%，期间费用率同比下降5.53pct，管理费用率显著改善。

主要观点

• 行业增速回升：中兴通讯恢复运营后，通信行业整体表现有所回升，期间费用率明显改善，管理费用率显著下降。
• 细分板块表现亮眼：军工通信、专网通信和光器件板块增速领先，其中军工通信营收增长68.87%，专网通信归母净利润增长128.51%，光器件营收增长53.97%。
• 5G投资推动增长：预计2019年三大运营商将开启5G建设，2020年达到投资高峰，将增强通信板块的确定性。建议关注5G相关主题，如中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技等。
• 物联网、军工通信龙头优势明显：物联网和军工通信板块龙头公司表现突出，建议关注产业链相关公司，如高新兴、合众思壮、光环新网等。

关键信息

• 营收与净利润增速：剔除中兴通讯后，通信行业营收同比增长19.47%，净利润同比增长13.52%。
• 毛利率与净利率：剔除中兴通讯后，通信行业毛利率为19.28%，净利率为6.78%。剔除中兴和新股后，毛利率为19.17%，净利率为6.50%。
• 重点公司表现：
  • 烽火通信：营收增长15.53%，归母净利润增长5.75%。
  • 中际旭创：营收增长268.84%，归母净利润增长281.20%。
  • 亨通光电：营收增长26.72%，归母净利润增长26.10%。
  • 光环新网：营收增长54.78%，归母净利润增长46.14%。
  • 合众思壮：营收增长279.74%，归母净利润增长267.91%。
  • 高新兴：营收增长87.92%，归母净利润增长35.35%。

投资策略

• 关注5G主题：三大运营商2019年开启5G建设，2020年达到投资高峰，建议关注通信设备商、光器件及物联网相关板块。
• 细分领域投资机会：军工通信、专网通信和光器件板块具有较高的成长性，建议关注相关龙头公司。

风险提示

• 5G进展不及预期：5G建设进度可能影响行业增长。
• 细分行业竞争加剧：细分行业竞争可能对盈利能力造成压力。

行业重点公司盈利预测与评级

细分行业评级

行业指数走势

• 通信行业指数在2018年前三季度保持稳定增长。
• 剔除中兴通讯后，行业指数表现回升。

行业重点公司盈利预测与评级

• 通信设备：烽火通信、大唐电信、共进股份等公司表现较好。
• 光通信：中际旭创、光迅科技等公司受益于5G建设。
• 物联网：高新兴、移为通信等公司表现突出。
• 云计算、IDC与大数据：光环新网、迅游科技等公司增速稳定。

行业重点公司盈利预测与评级

• 军工通信：合众思壮、华测导航等公司业绩增长显著。
• 专网通信：海能达、佳讯飞鸿等公司表现良好。

分析师简介

杨若木，东兴证券基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下把握行业发展趋势，对周期性行业有准确判断，重点关注新材料及精细化工领域。

研究助理简介

研究助理负责本研究报告的撰写，确保内容的客观性和准确性。

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风险提示

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