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报告摘要

晶澳科技2022年业绩点评总结

核心内容

晶澳科技于2023年3月24日发布2022年业绩报告，整体表现超出市场预期，显示出强劲的增长势头和盈利能力的显著提升。

主要观点

业绩表现亮眼：公司2022年实现营业收入729.89亿元，同比增长76.72%；归属净利润55.33亿元，同比增长171.4%；扣非归属净利润55.57亿元，同比增长200.9%。基本每股收益为2.4元/股，平均ROE达25.15%。
第四季度增长显著：2022年第四季度营业收入236.66亿元，同比增长55.65%，环比增长13.5%；归属净利润22.43亿元，同比增长208.89%；扣非归属净利润23.16亿元，同比增长200.85%，环比增长44.1%。
组件出货量创新高：2022年全球光伏新增装机容量约230GW，同比增长35.3%。公司电池组件出货量达39.75GW，其中海外出货占比约58%，全球排名第四，推动收入大幅增长。
毛利率显著改善：受原材料价格波动影响，组件环节一度亏损，但公司2022年第四季度毛利率达到17.6%，全年毛利率为14.78%，同比和环比分别提升1.8和3.8个百分点。预计2023年第一季度毛利率将继续提升。
盈利能力提升：得益于增发融资，公司财务费用大幅削减，期间费用率降至4.4%，同比下降3.4个百分点。净利率达到7.59%，同比增长2.5个百分点；扣非后ROE和ROA分别为20.2%和8.57%，同比分别提升9和4.1个百分点。
产能布局持续扩大：公司计划投资建设鄂尔多斯高新区年产20GW硅片、30GW电池项目，预计投资额128.42亿元，建设周期为36个月。公司2023年底组件产能将超过80GW，硅片和电池产能将达到组件产能的90%左右，强化垂直一体化布局。

关键信息

投资建议：公司作为全球知名的高性能光伏产品制造商，受益于硅料价格下跌周期，预计2023-2024年营收分别为968.13亿元和1,172.31亿元，归母净利润分别为92.72亿元和119.70亿元，EPS分别为3.93元和5.08元。当前PE为14.2倍和11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：包括全球产业政策变化、产能投产不及预期、上游原材料上涨、国际贸易摩擦和汇率波动等。

行业与公司评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

股价与市场数据

A股收盘价：54.78元
一年内最高价：102.8元
一年内最低价：50.73元
总股本：235,651万股
实际流通A股：234,391万股
流通A股市值：1,284亿元

分析师简介

周然：工商管理学硕士，自2010年加入中国银河证券研究部，专注于电力设备及新能源行业，现任电新团队负责人。曾多次获得新财富最佳分析师、水晶球奖等荣誉。

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